配股价5.69 元/股,预计募集资金6 亿元,大股东全额现金参与
公司公布《2010 年度配股发行公告》,以截止2010 年3 月31 日总股本3.5 亿股为基数,向全体股东每10 股配售增3 股,共计可配股份数量1.1 亿股,配股价格为5.69 元/股,预计募集资金不超过6 亿元,其中3 亿元用于新开和提质改造门店,剩余3 亿元用于补充流动资金,大股东全额现金参与。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
配股有利于公司加强零售主业
公司拟投入1.38 亿元用于新开18 家电器门店、升级改造37 家电器门店、1.62 亿元新开2 家商业广场并改造6 家百货门店。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)项目完成后,公司电器门店将达到55 家,接近目前苏宁电器(29 家)在湖南省门店的两倍,国美电器(19 家) 的三倍,有利于公司提升主营业务在湖南地区的实力,巩固竞争地位。
渠道继续向湖南省二级城市下沉,优化省内区域布局
公司新增18 家电器门店继续实行渠道下沉,除长沙2 家新增门店外,其他城市门店均属于当地新开门店,其中株洲、衡阳、永州、益阳各新开2 家,湘潭、常德、郴州、岳阳各新开1 家,湘西地区新开4 家。假设新开门店两年后实现盈亏平衡,2011 年预计新增收入8.3 亿元。电器门店渠道下沉,
坚持三大支柱,重点发展电器连锁与小型商业广场
未来公司仍将在商业、酒店及综合投资为三大主业,其中以电器连锁及商业广场为重点,酒店及超市不主动出击,以输出管理及商业配套为主。以商业广场、电器、超市加酒店的全业态模式以湖南省的二线城市发展,公司有一定优势。
盈利预测、估值及投资评级
公司作为湖南省的老牌企业,本次进行上市15 年后的第三次融资,将有利于加强公司主业,以上述商业电器搭配电器连锁的模式发展,虽然盈利增长速度将比预期放缓一些,但更为稳健。综合,我们下调公司盈利预测至2010/11/12 年0.30/0.41/0.55 元/股(不摊薄),假设配股后总股本为4.61 亿股,2010/11/12 年为0.23/0.31/0.41 元/股,维持"谨慎推荐"评级。