主要内容:  
        1.  龙头本色再现，3月销售逆市增长：2月国家对房地产进行再度调控之后，市场普遍预期地产公司3月销售面临下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是万科却交出了单月销售面积83.5万平方米，销售金额93.3亿元，分别比2010年同期增长64.5%和47.8%的满意答卷。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前公司一季度累计实现销售面积303.8万平方米，销售金额355.1亿元。按照目前增长趋势，公司全年有望实现1200亿销售成果。
        2.  战略符合政策方向是公司项目顺利实现销售的保障：公司一直坚持"为普通人建好房子"的长期战略。在产品线方面，立足中小户型和自主需求是公司产品设计的核心。在实际管理中，公司要求"不与政策进行博弈、快进快出、不当地王"。以上经营思想符合目前政策调控方向，是保证万科能够在调控中继续保持去化速度的关键。
        3.  去化速度将保证万科在调控中具备更大优势：相比其他开发商，项目更高的去化速度使得万科在应对调控方面具有更大主动性，可以采用更加灵活的推盘节奏和土地储备来应对市场变化。目前公司1季度项目储备权益建筑面积456万平方米，土地总支出99.9亿。而现金回笼方面，1季度公司累计销售面积303.8万平方米，销售金额355.1亿元。公司销售和土地储备处于良性循环。
        4.  投资建议：维持"买入"评级。截至2010年末，公司尚有761万平方米已销售资源未竣工结算，合同金额总计919亿元。其中合并报表范围内已售未结面积680万平方米，合同金额820亿元。上述待结算资源大部分将在2011年参与结算。预计公司2011、2012年EPS分别是0.92和1.24元，RNAV在10.3元。按照公司4月6日8.94元股价计算，对应PE为9.71倍和7.2倍。维持对公司的"买入"评级。
        风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。