净利润同比增长1246.18%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司全年共生产稀土氧化物6.24 万吨、功能材料7749 吨;完成销售收入52 亿元,同比增长102.78%,实现净利润7.5 亿元,同比增长1246.18%,对应每股收益0.93 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)每10 股送5 股红股、派发1 元现金红利(含税)。
2010 年稀土价格大幅上涨。包头轻稀土矿的四种稀土氧化物分别是氧化镧、氧化铈、氧化镨和氧化钕,这四种产品2010 年均价为2.96 万元/ 吨、2.38 万元/吨、18.45 万元/吨和19.43 万元/吨,分别同比大幅增长29.5%、66.21%、142.2%和142.7%。由于公司产品生产成本和期间费用相对固定,因此稀土价格大幅上涨是公司业绩大幅增长的主要动力。
供给限制、需求增长,2011 年稀土产品与配额价格还将维持高位。刚刚公布的2011 年稀土开采配额为9.38 万吨,较2010 年增加4600 吨, 增幅为5.15%,第一批出口配额约为14446 吨,较去年同期减少11.4%, 可见供给受限依然持续。另一方面,受益于战略新兴产业,作为节能环保的重要材料的钕铁硼,主要应用于风电、变频空调和新能源汽车领域, 预计未来3-5 年,钕铁硼的增速有望每年保持20%以上。供给限制、需求增长,导致2011 年从年初至今氧化镧、氧化铈、氧化镨和氧化钕的价格涨幅分别达到了34.48%、107.58%、84.68%和86.42%,大大提升公司业绩。我们预计2011 年稀土氧化物的价格还将维持高位。除此之外出口配额价格的大幅上涨有望增厚公司EPS 约1.4 元
预计2011 年EPS 4.62 元,维持"买入"评级。由于近期稀土价格涨幅较大,因此我们上调对全年稀土价格的假设,基于目前的稀土产品及配额的价格水平,我们上调公司11-12 年每股收益分别为4.62 元和4.63 元,对应动态PE 为21 倍,维持"买入"评级。