一年期央票利率倒挂，市场对加息有充分预期，而出乎市场预料的是在时点上的选择，我们依然维持此前观点，加息更多的是梳理价格，为市场带来对冲性交易机会，A  股市场表现则更为活跃。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        首先：美元疲软或将继续叠加地区局势紧张，从而推高能源及大宗商品价格。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于美国经济复苏持续向好使得进入货币信用创造阶段，美元指数收至75.83  美元，继续维持在低位。资金风险偏好维持在高位，从而推升主要股指，大宗商品及石油市场价格。反映经济的指标波罗的海指数继续呈小幅整理态势，报收1498  点。  BDI  指数近一周环比反弹减缓，地区不稳定因素负面于全球经济稳定复苏，航运指数继续维持在低位盘整。
        其次：央行在3  月主要数据公布前加息，凸显通胀压力不减。首先，从近2  年的加息时点上可以发现，加息后总能观察到通胀数据的抬高，加息仍为应对通胀。其次，加息将继续扩大利差，热钱流入的担忧使得加息较为缓慢，但也从侧面应证了通胀的压力。最后，PMI  数据除季节性回升外，通过环比更能反应出此前的货币调控已经逐步反应到经济增速里，而加息将强化市场估值预期将趋于回落。基于以上因素，倾向性认为此次加息并不意味着调控进入尾声。由此我们将更加关注下周公布的3  月主要数据，维持此前固定仓位水平，给予固定仓位30%的判断。  
        再则：加息将拉低负利率水平，流动性或现跷跷板效应。1、名义利率的上升将降低实际负利率的水平，市场的投资需求将在短期内继续由楼市向股市过渡，但需要指出，  本次非对称加息表明央行考虑到对房地产的保护，故长端加息弱于短端。2、加息将增强货币市场功能，央票发行料将放量。3、由于货币的稀缺性以及长端的议价能力，加息将增厚银行利差收入。由此预计，市场下跌的空间短期有限。  
        最后：风险偏好整体随经济降温呈现下降。1、估值预期回落，市场风格逐步将趋于防御。2、10  年年报及11  年季报公布进入收尾阶段，中小市值公司估值将加速向估值均值靠拢。3、流动性收紧的过程中，估值低估的大盘进退维谷。由此我们维持交易型资金的比例为20%的判断。    
        综上所述：配置安全边际高的低估值行业，参与通胀为主线的相关板块。美元低迷将增强大宗商品市场相关行业的活跃性，而流动性下降对A  股市场影响偏负面。继续关注的低估值价值股，能源股及农产品股。