2011 年3 月份公司实现销售面积83.5 万平方米,销售金额93.3 亿元,分别比2010 年同期增长64.5%和47.8%,销售均价为11174 元,同比下降10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1-3 月,公司累计实现销售面积303.8 万平方米,销售金额355.1 亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本月新增土地权益面积为158 万平米,对应土地支付价格为24.8 亿。
万科本月销售面积同比增长 64.5%,在市场整体下行的情况下,继续显著跑赢大势,主要系货量充足和结构因素。3 月,申万跟踪的6 大城市(北京、天津、上海、南京、深圳和成都)单月成交面积合计为295 万平米,同比萎缩幅度为49%,万科销售情况继续显著跑赢大势,我们认为一方面是公司整体供应显著高于市场整体水平。2010 年万科开工同比增长146%,远高于市场40%的同比增速,整体货量供应相当充足;另一方面公司产品结构更多以普通住宅为主,多区域的市场布局可以有效地规避部分城市下滑的风险。
新推盘销售速度为65%左右,显示市场销售整体有所放缓。本月万科新推盘量为100 亿,新盘区划速度在60%-65%左右,较去年的70%-75%以上的区划速度有明显回落,与1-2 月基本持平,能够在一定程度上反映市场成交相对放缓的趋势。
快周转,增长确定,股价安全度较高,维持买入。我们认为,公司销售优势明显,2011 年销售显著跑赢大势概率仍然较大,维持公司2011 年和2012 年销售金额1445 亿和1800 亿的预测,同比增速为35%和24%。按照2010 年1083亿,2011 年和2012 年预计的销售金额,公司每年实际实现的利润为144 亿,192 亿和239 亿,对应每股EPS 为1.31 元,1.75 元,2.17 元。但结算后滞,2010 年仅确认0.65 元,预计2011 年和2012 年为0.91 元和1.41 元,2011年业绩100%锁定。公司战略前瞻,管理能力提升使得抗周期风险增强,目前股价在底部,建议投资者可继续买入,风险主要来自于紧缩预期所带来的不确定性。