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研究报告:海通证券-投资快报:加息利空考验大盘作多力量-110406

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-04-07 10:28:55
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴一萍
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 164 KB 分享者: gz1****24 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        这是今年第二次加息,上一次的加息也较为出乎市场意料地选择在春节长假即将结束的时候,央行加息的时点选择有明显的相似。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这次加息有几个方面的含义值得注意:  一是通胀压力较为严峻。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周过后我们将迎来3月份宏观数据披露的节点,此次加息选择的时间刚好又是在数据公布前夕,这给投资者的信号是比较明确的,3月份的通胀数据很可能超出了预期,央行选择价格型工具也是为了针对通胀压力。对此,市场已经有了一定程度的预期和消化,但节前的消化不能说已经完全领会了央行的政策意图、以及对未来一段时期通胀压力持续状态的容忍。
        二是外围通胀的压力也将持续影响我国。从去年开始全球新兴经济体的加息步伐越走越快,而跨入今年发达经济体也面临通胀压力而加息预期也越发浓厚,欧洲和美国的加息预期也在升温,全球都陷入通胀之中。这样的背景下我国的货币政策也会受到全球通胀压力普遍上升的影响,不加息损害的是我国人民的利益。预计全球加息潮难以在短期内消退,对我国的紧缩政策也将有持续的影响力。
        在上述简要分析之后,我们再来看市场对于加息信号的解读。节前市场对于加息有一定程度的预期,但普遍预期并不强烈,市场还是需要重新消化该利空信号的,短期一两个交易日恐怕会受到该消息的压制。但是,我们从另外一方面来看,加息的大致节奏没有偏离市场意料之外太多,本身预计4月份的加息在月初就已经兑现,接下来可能比较长的一段时间又成为"安全期"了,反而在一两周内会产生利空出尽的效果。另外,在加息利空的提前释放后,市场对3月份宏观数据的预判有了提前的消化和心理准备,数据公布的冲击将大为减小。而从政策超调的角度来看,市场的思路可能会转变到对政策紧缩过后的放松预期上来。
        

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