投资逻辑
        主力门店稳步增长：公司旗下七大主力门店：友谊AB  馆、友谊商城、阿波罗广场、春天百货、常德店、友阿百货和郴州店2010  年同店增速分别达到42.4%、24.7%、26.2%、6.5%、26.1%、39.1%和29%，预计2011  年除春天百货外其余门店的同店增速稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        大托镇奥特莱、新春天百货和新中山百货大楼是未来3  年业绩增长动力来源：奥特莱斯2011  年预计收入可达到3.7  亿元，当年亏损额约1000  万，2012  年可实现盈利；新春天百货及中山百货大楼改建项目可扩充公司商业经营面积超过5  万平米，2013  年合计新增收入可达到8  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        非主营业务开始贡献利润：2011  年公司小额贷款公司新增可贷资金1  亿元，预计全年新增利润超过2000  万元；天津奥特莱斯项目住宅部分预计税后销售利润及财务收入可达1.43  亿元。
        投资建议
        2011-2012  年公司零售主营业务EPS  为0.833  元-1.178  元，按行业平均25X  PE11-20XPE12  计算的合理价格区间为20.83  元/股-23.56  元/股；小额贷款公司2011  年合理价格为0.50  元/股，公司持有长沙银行股权的估算价值为3.07  元，天津项目住宅部分一次性利润约每股0.41  元，持有现金价值约2.65  元/股。
        各项业务加总的合理价格区间为  27.45  元/股-30.19  元/股，目前价格低于合理价值，建议“买入”。
        估值
        目标价格区间  27.45  元-30.19  元，相当于26x11PE  和18X12PE。
        风险
        大托镇奥特莱斯盈利其情况低于预期，新春天百货及新中山百货大楼改建项目进度低于预期。