市场综述：国内受换季影响，国际市场持续低迷。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周国内市场运力受换季影响大幅度下降属意料之中，但运量下降更快则超出我们的预期，经了解原因是换季影响最多的是那些时刻紧张，客源丰富的航线，导致运量影响更为明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        持续较为低迷的国际市场受日本航线的影响，不仅运力运量下滑，而且票价也大幅度跳水，这种低迷令人担忧。
        换季造成国内市场运力运量大幅下滑。上周国内市场运力环比第12  周减少了11.52%，运量环比减少了15.5%，客座率下降3.5  个百分点，平均票价下降1.8%。由于上周正值换季后第一周，各公司部分航权时刻无法立即取得，造成运力大幅度下滑，运量下滑既有航班不足造成客源下降，也有月末旅客出行减少的原因。上周市场出现暂时回落不影响国内市场的向上趋势。
        日本航线大幅跳水，国际航线前景不明。日本航线上周客源开始大幅度减少，形成了对各公司国际航线的巨大的冲击。行业运力、运量分别下降13.19%、13.22%，进入去年12  月以来的最低点。国际航线平均票价回归至正常状态，日本航线的高票价影响结束。我们认为各公司仍然需要一段时间来消化日本航线的多余运力，收入的大幅度下降将吞噬盈利总量。
        四月总体订座进度继续向好。订座数据显示，四月国内市场正在回暖，尤其是中下旬，随着广交会的临近，南方市场的客源恢复明显更快。四月份客源整体向上的信号明显，我们预计今年四月国内市场将好于去年，各公司国内航线盈利水平也将好于三月。
        三月淡季国内好于国际，国内票价仍然保持较高水平。三月国内航线全月平均客座率保持在82%，仍处于较高水平，座公里收益为0.58  元，仍然较去年同期有明显的提升。国际航线方面客座率为77%，座公里收益为0.43  元，较去年有明显下降。今年三月淡季表现国内强于国际，在票价方面，虽然无法与1-2  月相提并论，但仍较去年提升近10%左右。
        航空年报各有特色，国内市场决定今年业绩高下。目前四大上市公司均发布了2010  年年报，纵观各公司来看，去年国内、国际航空市场均处于高景气状态是各公司取得良好业绩的内在原因，但在收入品质、收入结构、成本增长、盈利来源等各个方面均有不同。我们认为，经过一季度之后，今年各公司的盈利高下将取决于国内市场的经营效益，而国际市场的业绩贡献将明显减小。
        风险提示：国内宏观经济紧缩以及对外贸易的下滑，将影响民航客源的需求增长。