中国人民银行 4 月5 日晚间宣布,自2011 年4 月6 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25 个百分点,其他各档次存贷款基准利率相应做出调整。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次调整后,一年期人民币存款和贷款利率分别上调至3.25%和6.31%。
此次加息符合我们之前对于今年二季度加息的预期:第一,3 月份CPI 同比增幅可能会达到较高水平,在二季度通胀走势并不乐观的情况下,央行需要采用加息来管理通胀预期;第二,国际环境中,欧洲央行和美联储加息预期正在持续升温;第三,自2010 年10 月央行首次加息以来,此次加息也符合央行采用利率工具的节奏。
相对以往三次加息,我们认为此次加息对银行板块的影响偏正面,但是正面的幅度较弱。
1) 此次加息中,占整体存款不到一半的活期存款,其利率上调了10 个基点,而前三次加息中,仅在2 月份加息中上调了活期存款利率4 个基点;
2) 同 2 月份的加息一样,所有期限的贷款利率上调幅度均在25 个基点上下,远端的贷款利率没有做出过多的调整;
3) 一年期以上定期存款利率上调的幅度小于前几次加息,保持了同基准利率一致的上调幅度,但是由于这部分存款占比较低,无法完全抵消活期存款利率上调的负面作用。
根据我们的测算,虽然此次加息对银行板块整体影响仍然偏正面,但仅可能导致银行业整体的存贷利差上升5 个基点。
而上市银行的净息差可能平均上升约1.4 个基点,2011 年净利润平均增加约0.8%。具体来说,招商银行(600036.SS/人民币14.33,买入,3968.HK/港币20.95,持有)、民生银行(600016.SS/人民币5.81,1988.HK/港币7.38,买入)、浦发银行(600000.SS/人民币14.14,买入)的净利润更加受益于加息政策。