加息符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昨日中国人民银行宣布将金融机构一年期存、贷款基准利率分别再上调25  个基点，由现行的3%和6.06%分别提高至3.25%和6.31%；其他各档次存款和贷款的基准利率也据此相应调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这是今年以来央行第二次加息，完全符合我们的预期。我们注意到，此次活期存款利率上调0.1%，而1-3  年期贷款利率上调0.3%，总体对银行的息差影响不大。加息的举措实际表明通胀压力加剧。由于比较基数相对较高、11  年1-2  月价格指数环比持续上涨，我们预计3月居民消费价格指数增幅将反弹至5%以上，7、8  月份更是有可能达到更高水平。
        进一步紧缩房地产市场。我们注意到，继过去几个月的三轮加息后，此次长期贷款利率再次上调20  个基点，这表明政府对进一步紧缩房地产市场的考虑。几次加息的累积效应和紧缩信号会对房地产市场产生一定的负面影响。部分城市房价大幅上涨会影响社会的安定团结，贷款利率的上调证明了政府平抑房价的坚定决心。我们预计今年中央政府将坚定实施对房地产市场的紧缩政策。
        未来法定准备金率和基础利率进一步上调。连续的基础利率和法定准备金率上调实际上表明至少在今年前三季度我国将采取相对紧缩的货币政策，通胀数据预计将超过政府的目标。由于CPI  可能在7  月左右创下新高，我们预计央行将在今年2、3  季度再次加息，一年期贷款和存款利率分别达到6.81%和3.75%。与此同时，4  月份银行系统因新增外汇储备和央票到期正面临较大的流动性压力，我们不排除未来几个月进一步上调法定准备金率的可能。此外，连续加息也表明政府推进经济增长方式转变的坚定决心，因为加息会进一步强化人民币升值压力，推动人民币汇率弹性的增加。我们预计今年人民币相对美元将升值5%以上。