事件：中国人民银行决定，自2011  年4  月6  日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）自2010  年10  月以来，央行4  次上调存贷款利率，累计上调一年期存贷款利率幅度达1%。
        央行今年第二次加息在预期范围内
        在二季度投资策略中我们指出收缩流动性的措施将被继续使用，且利率等价格工具被使用的可能性增大。原因主要包括：1、虽然央票等数量化工具的作用在发行利率提升后逐渐显现，但四月份到期央票及正回购数量巨大，价格工具使用有一定的必要性；2、今年前2  个月我国新增外汇占款额累计达到9000  亿元以上，同时2  月份在人民币名名义有效汇率有所走低的背景下，人民币实际有效汇率呈现上升，考虑到我国全年预计仍将实现贸易顺差，人民币升值压力依旧较大，加息有利于缓解升值压力；3、加息是应对通货膨胀压力的重要手段。市场预期3  月份物价指数可能再创新高，在劳动力成本上升及外围环境原因造成的大宗商品高位运行的情况下，控制物价水平是目前政府的重要工作，4  月初的加息可以看成是数据出台前的提前应对措施。
        加息对短期市场影响有限，中期仍难乐观
        节前一周A  股市场呈现疲弱走势是对政策预期的提前反应，加息消息公布后短期内政策的不确定性将有所减弱。而从二季度来看，5  月份到期流动性有所减少，但6  月份又呈现明显上升，我们预计二季度货币政策仍然会有收缩性的措施出台，而政策的不确定性将增加市场预期的不确定。同时值得关注的是，近半年来上调存款准备金率、上调利率等数量及价格工具频繁使用，货币政策效果将逐渐体现，届时资金的收紧对上市公司经营及证券市场资金面的影响可能在一定时间内显现。我们仍然维持二季度A  策略中的判断，即5  、6  月份货币政策实施效果观察更为重要，这应成为下半年政策确定的主要依据。由于下半年到期的流动性将明显减少，如在年中我国物价水平能呈现下行趋势，下半年政策的不确定性将减弱，这将有利于投资者信心的恢复、市场的平稳运行。