事项：
        中国物流与采购联合会发布数据显示：2011  年3  月PMI  为53.4，较上月回升1.2  个百分点，新订单为55.2，比上月回升0.9  个百分点；出口订单52.5，较上月回升1.6  个百分点；购进价格68.3，比上月回落1.8  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主要观点：
        季节性因素导致  3  月PMI  指数回升，但整体回升幅度相比历史同期较弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3  月份是每年经济活动明显活跃的月份，新订单、生产量、从业人员和原材料库存状况均呈现改善，本月有12个行业景气度提升，而2  月为10  个，整体行业景气度有所提升，推动了3  月PMI  指数的回升。但与历史比较，今年3  月份PMI  回升幅度为1.2，历史同期平均水平为3.5，今年PMI回升幅度明显偏弱。
        3  月购进价格指数有所回落，将有助于企业改善盈利；但是油价攀高和上中游行业价格持续扩张，企业成本上行压力仍难言有效缓解。（1）3  月所有行业的购进价格指数均高于50，说明价格仍然处于普遍扩张状态；（2）金属制品、石油加工炼焦、电机、化学原料等上中游制造行业价格扩张程度仍较高，未来价格因素仍将对企业成本构成较大压力；（3）外部输入性因素是观察未来一段时间价格变化的重点，由于央行抑制货币供给增长的努力，严厉调控房地产市场，以及平抑农产品价格等举措，一定程度上抑制了国内通胀因素的发展。但是因地缘政治因素和主要发达国家经济复苏导致的需求增长，对国际油价及商品价格产生了较大的推升动力，给我国未来价格的走势带来较大的不确定影响。
        总结及政策预期：
        单月  PMI  数据作为月度环比数据，波动性较大，本月PMI  回升是否意味着经济回稳基础巩固，目前尚难以得出确定结论。但是PMI  回升和购进价格因素降低，对于稳定整体经济是积极的信号。
        购进价格指数虽然回落，但是仍然处于高位，目前还难言呈趋势性回落。
        政策预期：维持前期判断——货币政策维持偏紧取向，但政策收缩的节奏将趋于放缓。央行在清明节宣布年内第二次加息，表明了政府、管理通胀预期、抑制通胀的态度。