一周政策焦点：地方政府难舍土地财政，工业减排目标留有余地
        1、全国各主要城市房价调控目标上周密集出台，分析各地限价目标，我们认为：（1）限价政策显示中央政府在地产调控上依然维持高压政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】限价令是“新国八条”精神的延续，也显示中央对房地产调控；（2）各地限价目标表明地方仍难放弃土地财政。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据我们统计，各主要城市房价调控目标大多以GDP或居民可支配收入作为参考，说明一方面地方政府在中央压力之下不得不对房价涨幅做出限制，另一方面房地产作为地方财政主要来源，地方政府压制房价的动力不足；（3）各地限价目标大多制定的较为模糊，可操作余地较大。
        2、上周颁布“十二五”工业减排约束性指标，将工业增加值能耗和二氧化碳排放量指标锁定为下降18%，这一指标显然有所保留，原因是（1）“十一五”期间单位工业增加值能耗降低26%，二氧化碳排放强度降低19.1%，“十二五”目标低于之前的降低幅度；（2）“十二五”节能减排目标显然考虑了经济增长因素，为未来产业结构调整留有余地。
        3、4月5日央行宣布年内第二次加息，对此我们的主要观点为：
    （1）加息进一步明确“控通胀”政策预期。鉴于1）3月份农产品价格虽有回落，但并不非常显著，2）通胀有从食品向非食品领域扩散的迹象，预计3月CPI有望创本轮通胀以来新高。在此背景下，此次加息无异于昭告“控通胀”政策意图没有改变
    （2）本次加息具有一定的“非对称性”，突出体现在活期存款利率上调10个bp。从对商业银行实质性影响看，无疑是存款利率上升幅度更大；
    （3）短期货币政策动向前瞻。价格工具方面，由于目前一方面实体经济已显疲态，需求层面趋于收缩，另一方面随着政策效应的累积，通胀失控的可能性较小，我们预计未来加息空间不大，中性估计还有一次(25bp)。数量工具方面，预计公开市场操作力度将会加大，不排除4月存款准备金率上调一次的可能性。
        需强调的是，我们认为通胀受控的前提是  1）政策不至出现摇摆，2）政府希望或容忍经济增长一定的放缓，预计全年GDP增速在9-9.5%之间。