此次加息在预期之内:4月5日晚上,中国人民银行决定,自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为此次加息是在市场预期之内,一方面,三月份以来,中东形势恶化,全球油价上涨,输入型通胀预期增强,这增强了国内通胀预期;另一方面,各地出台地产调控目标出现一边倒的放松论调,很可能会使得中央政府调控目标落空,因此为了强化调控的基本基调,有必要通过收紧货币政策显示调控决心。上周市场前半周出现持续调整也就是加息预期反映在资本市场的体现。加息两大目的:从政策的角度看,我们认为此次央行加息主要目的有二:一是全面落实中央政府稳物价控通胀的调控目标。
根据温家宝总理的政府工作报告,2011年政府工作的首要任务是控制物价,通过控制流动性把通胀保持在合理的水平,此次加息是这一政策目标的体现;二是对各地地产调控不力的警示,在当前地产价格僵持阶段,如果地产调空出现松动,地产价格很可能再度出现上涨,这不利于中国经济的转型和中央政府威信的树立,通过加息,明确调控预期,增加投机成本,打击地产价格上涨动力。加息对市场的影响:此次加息主要目标是物价和房价,对资本市场的直接冲击相对有限。但是从货币政策本身来讲,加息本身是流动性收紧的影响,对资本市场还是有一定冲击,主要体现在两个层面,一是提高了整个社会融资的成本,降低经济增长的速度,对部分资产负债率高和资本密集行上市公司形成冲击,二是对投资者心理预期产生一定的冲击,影响市场做多信心,大盘或就此再度陷入震荡。不过对于加息影响也不要过于担心,当前A股市场运行主要受到外围因素、流动性以及估值影响,外围因素上,周边市场在清明期间出现比较大幅度的上涨,有利于A股的稳定,同时估值水平也决定了A股的调整空间有限。加息冲击市场流动性,但是从另一个角度来看,对地产价格压制趋势明朗后,也有利于流动性从地产转移到资本市场,流动性情况不会太悲观。因此整体看,大盘短期可能会有所影响,但是最终可能让按照自身机制运行,此次加息对市场影响相对有限。本次加息交易策略:我们认为此次加息对市场影响有限,投资者不要过于恐慌,本周上证综合指数有望再度挑战3000点关口,但是冲破的压力也比较大,大盘如果调整下来则构成介入机会。从行业角度来讲,建议投资者注意高负债行业(电力、航空等)和资本密集性行业(冶金、石油、运输设备制造等)的风险,降低这些行业的配置,同时关注加息带来的银行、保险、日常消费等低估值、现金流比较充沛的行业机会。