本周(2011.3.28-4.1)沪深300下跌0.66%、券商行业下跌0.68%，略输于大盘；参股券商下跌2.65%，弱于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上市券商中中信证券上涨1.85%，涨幅居前，广发证券下跌6.36%，跌幅最大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业与公司动态：证监会主席尚福林表示，"十二五"期间，要积极推动制定《期货法》、修订《期货交易管理条例》，同时研究金融机构参与期货市场的政策规定。中信证券公告董事会同意公司发行H股，H股发行股数最高可达12.71亿股，其中包含1.66亿股的超额配售权，发行价格并未明确，此次募集资金将全部通过补充资本金，用于海外业务平台的构建，包括（1）建立或择机收购海外研究、销售及交易网络；（2）发展资本性中介业务，包括大宗经纪业务，结构性产品业务，固定收益、外汇及大宗商品业务，H股发行彰显公司做大做强境外业务的决心，资金投向意在拓展境外投行、买方业务等。
        经纪业务：本周市场日均成交2738亿元，环比上升13.19%。本周市场换手率（流通市值计算）为1.29%，较上周上升12.42%，流通市值21万亿元，环比下降0.8%。2011年3月市场股票、基金日均成交2778亿元，环比增加9.4%，同比增加43%。
        投行业务：本周完成7单IPO，募集资金62.5亿元，无再融资项目；本周完成7单企业债发行，募集资金74亿元。
        创新业务：截至4月1日，融资融券余额209.9亿元，较上周末减少4.9%，占流通市值的0.1%。本周股指期货成交8981亿元，占现货交易的66.41%。
        投资策略：3月成交水平继续提升，上市券商月度业绩环比大幅增长应无悬念，本周市场融资融券已突破200亿元规模，我们推测随着标的扩张、转融通推出，融资融券规模将加速提升，并为券商带来实质性收益。此外，国际板、新三板、备兑权证等创新业务预期不断升温，将继续提升行业长期投资价值。近期对新设营业部佣金管制的加强进一步彰显出监管层对稳定佣金水平、防止行业恶性竞争的坚定意图，券商佣金率快速下滑的趋势将明显好转。我们继续给予券商行业增持评级，行业主要风险在于宏观政策调整可能对市场造成的负面影响。
        选股思路：创新业务超预期将是2011年券商业绩及股价的主要驱动力，我们继续维持中信证券的首推评级，随着公司海外业务拓展以及国内资本市场创新的不断深入，公司有望在行业内率先实现转型，并实现盈利能力的快速增长，而H股发行价超预期将成为公司股价的又一催化剂。此外我们维持辽宁成大、吉林敖东的重点推荐，两家分享广发快速增长，油价快速上涨提升成大油页岩盈利空间，生物疫苗将逐步实现产品多元化，估值优势明显。并建议重点关注光大证券、招商证券等对融资融券弹性较高的品种。