有多少利空可以再来？2010  年以来，信贷额度收紧、地产调控、地方融资平台清理、监管资本要求提高、银信新规、拨贷比等一系列频繁政策调控使银行股进入漫长的调整冬天。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年一季度，靓丽年报业绩拉开了银行股春天的序幕。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前存款准备金率已创历史最高位，地产限购令遍地开花，银行监管思路已逐渐明确，利率刚完成上调，有多少利空可以再来？
          有多少利好值得期待？信贷投放趋紧带来贷款议价能力提升；地方政府融资平台清理工作逐渐落实，上市银行平台贷款质量好于预期；息差超预期、中间业务收入高增长促进一季度业绩超预期；M2  增速降至16%左右，流动性进一步收紧的预期逐渐缓和。银行股众多利好值得期待，银行股估值持续回升动力充足。
          当估值已是历史低位，是否有底气买入？目前上市银行11  年PE  约8.6  倍、PB  约1.67  倍，估值是历史低位。银行业PB  估值相对大盘、中小盘折价达38%、67%，A  股银行较H  股银行折价约21%。盈利不断创新高，估值创新低，在未来流动性严厉收紧预期放缓背景下，行业政策利空的消化和利好的显现都预示着现在是投资银行股的良好时机。
          维持“推荐”评级，建议关注高成长优质银行股。我们预计10  年A  股16  家上市银行净利润超6800  亿，同比增长超32%，11  年一季度上市银行整体净利润增速仍将超30%。相信随着银行业风险因素更加明朗和市场认识的深化，银行股仍将获市场亲睐，建议选择盈利能力快速提升，业绩高速增长的银行积极介入。我们重点推荐一季度业绩增长亮眼的民生（39%）、招行（43%）、浦发（35%）及华夏（41%）。
        风险提示：货币政策收紧程度超出预期。