一、 事件概述
近期中国化学连续5天下跌,尤其在4月的第一个交易日大幅下探至7.17元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、 分析与判断
4月1日大幅下跌主要受公司公告的PTA和聚酯及尼龙两个项目有关公司3月31日晚发布公告,为加快在西南地区的战略布局,公司拟在四川南充化工园区投资建设100万吨/年精对苯二甲酸(PTA)项目和聚酯及尼龙新材料项目,总投资分别为41.93亿元和101.3亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
市场对此反应比较剧烈,大幅下探至7.17元。
市场主要担心是:尽管现在PTA和聚酯及尼龙这几个产品现在处于暴利阶段,但近期产能上得较快,尤其是从2011年下半年开始国内大量的产能开始集中爆发,很快将出现产能过剩的局面。而公司的两个项目均在3年后建成投产,盈利前景堪忧。
公司上下游产业一体化布局将告一段落,未来2至3年内将不再上此类项目。
我们从公开资料了解到:公司两个项目均为中国石油四川石化炼化一体化项目的配套项目,作为公司的长期合作伙伴,公司通过与其合作,原料成本上与国内其他厂商相比有巨大的优势;另外由于目前PTA和聚酯及尼龙的产能主要集中在沿海地区,公司两个项目主要在南充地区并且面向西南销售,运输上也有较大优势。
这两个优势使得公司风险与其他后上的项目相比风险较小,我们认为,公司对于风险的把控能力还是比较强的。
考虑到公司是一个以工程为主的公司,未来不太可能大规模参与到产业经营层面,南充的两个项目具有其特殊性,我们预计,在可以看到的未来2至3年内公司将不再上此类项目。
公司基本面良好,近期上涨幅度达到70%以上,存在调整的需要。
我们一再强调,公司在化工工程板块具有较高的市场定价权,尤其是在煤化工工程方面具有绝对的领先优势。
我们预计公司目前在手订单或将达到900亿元,加上煤化工尤其是现代煤化工"十二五"的出台,公司将迎来接单的高峰,2011年将是这个高峰的起始之年,预计2011年全年承接合同总金额或将达到600-650亿元。
公司股价自1月18日启动以来,到3月1日达到最高价8.67元,仅26个交易日涨幅达到70.47%,短期涨幅巨大,资金获利了结的情况比较明显,存在调整要求。