扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 投资策略

研究报告:海通证券-加息点评:短期加息必要性下降-110406

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-04-06 16:50:43
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 李明亮
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 296 KB 分享者: zrr****20 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        加息在内偏紧的货币政策组合抑制需求效果明显,短期加息必要性下降
        去年10月以来,加息共计4次,100个基点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从现在的情况看,加息,准备金率上调,窗口指导等组合偏紧的货币政策已经开始显现出效果。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)M1和M2开始回落,多个需求类指标回落趋势明显。通胀快速上升失去了货币条件,预计通胀在6月份见顶回落。因此短期密集加息的必要性下降。
        即使加息的必要性减小,预计央行仍会以对高通胀水平做出反应的姿态加息,在这个逻辑下下一次加息的时间窗口将在6月份通胀处于最高点的时候。我们认为在对通胀加息的必要性下降的情况下继续加息将加剧对经济超调的风险。
        4月份央行对冲压力大,准备金率上调概率大
        4月份央票和正回购到期资金量8340亿,央行对冲压力较大,而且价格性工具对此束手无策,央行在巨量资金到期时往往使用准备金率工具来深度锁定流动性。因此4月份上调准备金率概率较大,时点在4月22号左右。但是5月份开始公开市场资金到期量逐步缩小,准备金率上调压力降低。
        由于前期偏紧的货币政策组合的有效性和滞后影响,货币供应2月份M2同比增长15.7%,比上月末和上年同期分别低1.5和9.8个百分点,进入了有效抗通胀区间。
        近期央行允许央票利率上行,可见其引导数量型工具回归央行票据的意愿,未来央票将逐步回归成为主导的对冲流动性的工具。预计央票以短期工具为主形成滚动以平滑下半年的资金投放。
        下半年的对冲压力下降,货币供应维持低位增长,央票放量,以及存款准备金率目前较高的水平,预示存款准备金率调整进入尾声。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com