1.  震荡市基金偏向个股选择，风格频繁切换引致高换手率      通过基金年报披露的有关股票交易额数据和基金公司资产规模数据，我们测算了各公司在2010  年内的换手率以及偏股型产品加权收益率（下称收益率）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们发现，各基金公司个体换手率与其业绩分布并无较大相关性，但从不同换手率分层样本统计上显示出了一定相关性，换手率较高的基金公司群体也呈现出了较高的业绩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    究其原因，在2010  年4  季度报告中我们曾依据市场上基金的仓位变化与业绩的关系提出震荡市股基业绩主要来源于其选股能力。纵观2010  年，A  股市场呈现大幅震荡的格局，并未出现持续强势的行业和板块，市场的震荡也使得基金在追求高回报的同时仓位控制变得困难，基金业绩来源只能是对个股的选择。加之板块、行业机会的快速切换和市场风格的频繁转换，绩优基金必须是在精选个股的前提下快速换仓以获取超市场的收益，这也必然导致了基金整体的换手率的上升，使得基金换手率与收益率呈现出正相关。  
        2.  地震负面影响超预期，偏股型基金持续减仓      根据国信金融工程部基金仓位测算模型，3  月沪深300  指数在日本强震、核泄漏及外围政局动荡情形下反复振荡波动，月涨幅为-0.5%。偏股型基金在传统行业估值优势显现下调仓动作大幅增加，月平均持股比例下降9.87  个百分点，其中股票型基金持股比例降低8.89%至月末的81.6%，混合型基金同期持股比例降低10.6  个百分点至3  月31  日的65.9%，混合型基金持股比例再次回到历史平均水平之下。
        3.  震荡持续，坚持"主题+场内"配臵策略      从市场近期的走势来看，我们一直所坚持的"主题+场内"的基金配臵策略得到了市场的验证，偏股型基金的个股选择能力直接影响到了其净值，而今年以来净值涨幅靠前的基金中主题投资倾向明显的基金比例较大，其中南方隆元产业主题和景顺长城能源基建的涨幅分别达10.13%和5.87%。分级基金中价格涨幅最大的双禧B  今年以来涨幅达9.23%，而对应的净值涨幅为5.42%，价格表现明显强于净值表现。