公司公布的06  年中期业绩显示：销售收入和净利润分别同比增长29.6%和23.0%，实现每股收益0.44  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，母公司的主营收入和净利润分别同比增长了105.1%和24.0%，经营性净现金流29166  万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          母公司产品提价效应致毛利率和利润率齐升，增加市场投入，营业费用率大幅攀升。公司自产产品的销售毛利率和主营利润率分别上升了7.46  和7.09个百分点，期间费用率同比大幅上升21.36  个百分点。
          “一翼”产品透皮剂从05  年开始保持快速增长，“中央型”产品提价后，销售额保持平稳增长。“宫血宁胶囊”今年6  月进入卫生部面向农村和基层“十年百项计划”，未来快速增长稳定可靠。白药牙膏尚处于投入大于产出的市场导入期，出于占领较大目标市场和更长期的盈利前景考虑，短期盈利并不现实，投资者应对该产品持以合理预期。
          业绩预测：我们预计，06  年受透皮剂和气雾剂等产品快速增长的驱动，以及中央型产品提价后销售保持平稳增长的支撑，透皮剂和白药胶囊税后销售额将突破2  亿元，自产产品销售将增长43.8%，主营利润率和营业费用率有所上升，整体净利润将同比增长25%，实现每股收益0.59  元，07  年和08  年净利润将分别同比增长35.6%和35%，分别实现EPS0.80  元和1.08  元。
          投资建议：中长期来看，我们相信，随着公司管理层股权激励的完成，公司明后年业绩增速有望回升。当前股价对应的07  年预测PE  为22.2  倍，考虑到公司08  年有望继续保持快速增长，给予25-8  倍市盈率估值较为合理,对应的估值区间为20  元-2.4  元，我们维持“推荐—A”的投资评级。