央行宣布，自4月6日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率各0.25个百分点，在我们的预期之内，这意味着3月CPI冲高基本确定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近日发改委采取多种价格管制措施，显示控物价仍是首要任务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于二季度通胀将高位运行，个别月份CPI或破6%，早加息更有利于控制通胀预期。我们认为，油价等大宗商品价格有继续上涨空间，通胀更多的转向劳动力成本推动，物价回落将困难，因此加息将会继续进行。  3月份PMI回升力度不如往年，说明紧缩政策的持续作用下，经济增长在继续放缓。同时，汇丰PMI走势明显弱于官方PMI，显示中小企业受到的压力更大。年初以来M2大幅快速回落，此轮紧缩力度较大，近期经济数据或见到幅度不小的回落。  公开市场净回笼增至1461亿元，1年期央票已经提前调整，因此加息后央票发行利率可能持稳。本周到期资金2000多亿，资金面的宽松应会持续。2月外汇占款有所回落，但资本流入压力仍大，预计准备金率会继续提高。加息周期中，银行的息差不断扩大，准备金率操作空间增大。  前两次加息后，利率产品收益率跳升的幅度，明显小于初次加息，然后随利空消化，收益率出现回落。本次加息在预期之内，收益率短暂上行后，或出现阶段性的反弹。一方面，部分机构会有"靴子落地"的心态，认为短期内利率风险释放。另一方面，此轮调控，央行对于货币供给的紧缩力度超出预期，后续公布的经济数据或有超预期回落。但是，中期通胀高位运行，甚至继续走高，债市仍然不具有系统性机会，收益率整体继续处于高位震荡之中。