2011  年4  月6  日，央行上调金融机构人民币存贷款基准利率，为本次加息周期启动以来第四次加息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中金融机构一年期存、贷款利率均上调0.25  个百分点，调整至3.25%和6.31%；五年以上贷款利率上调0.2  个百分点至6.8%（表1）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资要点：
        加息缓解通胀预期，且进一步增加购房成本，对购买意愿和能力均为负面。
        加息一方面有助于缓解通胀预期，减少资金流入的意愿和速度，另一方面也实质性地增加了居民的购房成本，对购买力产生负面冲击。若名义房价不做调整，考虑1.1  倍利率，目前月供收入比已经接近07  年高点水平；若房价下调5%，按1  倍到1.1  倍利率计算，居民购买力接近2006  年（表2）。
        行业基本面下行趋势进一步确立，维持全年交易量下滑  10%-15%的判断，价格整体小幅调整。我们此前判断，2011  年行业整体交易量下滑10%-15%，加息使得我们对基本面下行的判断进一步确立。2011  年由于信贷环境、通胀预期和经济增长预期都显著弱于2010  年，结合限购的影响，预计全年交易量下滑10%-15%。目前加息进一步确立我们对全年信贷环境和通胀预期的判断，维持全年交易量下滑的预期，预计价格小幅调整。
        维持行业观点，底部，关注政策预期修复带来的投资机会。（1）从RNAV  估值看，目前股价隐含的房价下跌预期平均为10%-15%，但我们认为房价明显大幅下跌概率不大，意味股价进一步下一个台阶的概率不大；（2）随着基本面下行趋势的确立，意味政策面继续收紧的概率将明显减弱，且对于政策扶持的领域和方向如保障房资金应用存在放松的可能，由此将带来股票政策预期修复的投资机会。股票推荐上，战略配置万科、福星、中天和ST  东源，阶段性关注北京城建、冠城大通、新湖中宝和华丽家族。