加息对每股盈利基本呈中性影响；对宏观经济利好
        央行宣布贷款利率平均上调24  个基点，定期存款利率平均上调25  个基点，活期存款利率平均上调10  个基点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在2  月份的加息中，活期存款利率上调4  个基点，而期限较长的定期存款利率的上调幅度高于此次加息，在35  至45  个基点之间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        有利于遏制通胀；对净息差/每股盈利基本呈中性影响
        (1)  我们认为此次加息符合市场预期；我们的经济学家认为，央行因通胀担忧将在2011  年二季度维持紧缩立场。此外，我们认为此次加息将有助于应对国内存贷款利率仍然较低的状况（相对PPI/CPI  而言），并有利于促使利率回归至更为正常化的水平。(2)  我们认为，此次加息对2011  年银行业的净息差/每股盈利基本呈中性影响，但对贷存比较高、贷款期限较短的中小型银行小幅利好（这部分银行享有较高的贷款议价能力而且可以更快地体现贷款利率上调，如招商银行、中信银行、兴业银行、浦发银行和民生银行），因我们假设短期债券/同业贷款收益率上升25  个基点应能吸收平均-1.3  个基点的贷存息差损失。我们的敏感性分析并未计入任何贷款议价能力的改善，因我们认为中国银行业将能够转嫁更高的融资成本，原因是6.3%的一年期贷款利率仍然较低（PPI  为7.2%），这可能引发强劲的贷款需求，而严格的贷款额度也将限制信贷供应。(3)  我们估算四次加息的累积影响将使上市银行2011年预期净息差/税后净利润平均提高3.7  个基点/3.3%。(4)  此外，我们认为资产质量压力是可控的，因为2010  年中国所有工业企业的EBIT  利息保障倍数约为5  倍，在2011  年EBIT  同比增长10-15%以及贷款利率上调100  个基点的情景下，可能降至约4  倍（类似于此前2007  年的峰值水平）。
        维持对中国银行板块的积极看法
        我们维持对中国银行板块的积极看法，原因是：1)  2011  年一季度的强劲业绩推动净息差持续扩张（我们认为净息差可能因进一步加息在2011  年四季度触顶），并可能带来市场盈利预测的上调；2)  2011  年二季度CPI  的潜在触顶可能缓解我们的经济团队对政策收紧的担忧；3)  在中国经济过热风险下降后，资金持续涌入国内股市；4)  估值具有吸引力，2011/12  年银行业H  股平均预期市盈率为9.4/7.8倍，A  股2011/12  年平均预期市盈率为8.9/7.4  倍。