重组方案对业绩略微增厚，对于上汽的把握在于其业务架构完善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1、业绩略微增厚。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上市公司拟增发17.28  亿股，增发价16.53  元收购285.6  亿元资产（其中华域汽车155  亿元、招行股权45  亿元、其他资产85.6  亿元），该资产2010  年估算净利润26  亿元（华域汽车15  亿元，贸易服务8  亿元），按照2010  年上海汽车94.2（+17.28）亿股份，137（+26）亿元净利润计算，重组后EPS1.486  元，较之前1.41（扣除非经）元略有增厚。而对于另一家上市公司华域汽车，本次重组对其基本不产生影响。
        2、意思在于产业链打造。重组注入资产包括独立零部件、服务贸易、新能源业务，重组的意思在于上海汽车对于完整产业链的打造，而类似新能源汽车、服务贸易板块在经过培育与发展，未来有望成为新的利润增长点。
        3、可能减少资本公积金或增加商誉。重组方案中，招商银行股权以及华域汽车均按照特定日期前30  个交易日加权平均价9  折估值，对于华域汽车，存在重组之后在两家上市公司报表内净资产不一致状况，60.1%华域汽车股权目前净资产87  亿元，评估值在155  亿元，差额68  亿元，在上汽合并报表中可能会减少资本公积金或增加商誉。
        维持“强烈推荐-A”投资评级。2011  年1-2  月份公司销量69.9  万辆。1  季度公司销量预计环比增长15%左右（去年四季度销量92.2  万辆，一季度销量89.2万辆），预计一季度EPS0.51  元左右，上调全年EPS  至1.7  元（+6%），虽然重组后对2011  年EPS  增厚有限，但由于日系车受地震影响较大，上海汽车两家合资公司有望取得额外市场份额的增长，维持公司“强烈推荐-A”投资评级。
        风险提示：原材料价格持续上涨；行业景气度大幅下降。