【投资要点】：
        通胀有望在今年上半年见顶，消费者信心将随通胀见顶而见底回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为近期行业表现不佳主要为估值的波动，行业及公司基本面向好趋势不变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）维持行业推荐评级。重点推荐：天虹商场、欧亚集团、友阿股份、南京新百、苏宁电器。
        今年  1－2月社销总额增速表现不理想，主要原因还是汽车销售增速不理想所致，受通胀高企影响，消费者信心继续下滑，已接近金融危机时最差水平。我们认为，通胀有望在上半年见顶，消费者信心能够见底回升。近期行业表现不甚理想，我们认为主要还是估值的波动，而行业及公司基本面向好趋势不变，下跌提供买入良机。收入分配改革、个税起征点提高将持续推升居民收入增速，长期利好零售行业。维持行业推荐评级。  
        百货行业景气趋势继续向好。公司选择把握四条主线：能够实现异地扩张，店龄结构合理，合理匹配扩张与利润增长；能够有效实施低成本扩张；管理层激励机制能够理顺；经营基本面能够改善，业绩有望迎来拐点。推荐天虹商场、友阿股份、欧亚集团、南京新百。
        苏宁电器有  30%－50%上涨空间：目前对应  2011  年  17倍的估值已经反应网购对其实体店负面影响的悲观预期。苏宁巨大的采购规模优势与多年来在后台物流配送及信息系统的投入，使其具备了核心竞争力。家电行业仍有巨大发展空间，3C类产品更是处于普及阶段。网购不会对渠道产生颠覆性变化。由于苏宁的市占率不高，3C类产品的市占率更是较低，因此现阶段不宜过分担心线上线下的左右互搏，更多应该是其线上线下合力对其他业态的冲击。今年的股价上涨将来自于：估值修复与盈利增长；苏宁易购发展态势良好带来的估值水平提升。
        评述：
        2011年一季度，商业零售行业持续表现较弱，除了2月份跑赢大盘外，1月、3月都略微跑输大盘。我们认为主要原因是：3月份公布的2月社会零售总额增速放慢，再加上部分重点公司业绩低于预期，担心行业增长下滑。目前，消费信心与消费意愿已经降到了有史以来的新低，甚至低于03年非典、08年金融危机时期。虽有贸易专项规划利好政策，但政策的支持将是缓释的，二级市场影响有限。预计二季度，资金风格有可能转换成长期未涨的消费板块。届时成长性确定且良好，又有一定估值修复需求的个股可以适当关注。