与大众有别的认识：尽管交易所信用债相对价值不高，但并不影响我们看好其投资价值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年以来，交易所信用债表现明显好于银行间市场，导致交易所信用债的相对银行间信用债的价值有所降低，并且和国债的利差也处于较低水平，这也是很多机构不看好交易所的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过，我们认为这并不能成为看空交易所信用债的关键理由。我们认为交易所信用债特殊的地方在于：一，交易所信用债还受到股票市场的影响。目前打新股收益较低，转债低迷，信用债持有期收益相对股票市场的价值明显提升。4  月份央行加息后，风险偏好将再度降低，这对信用债也是利好。二，交易所资金面相对稳定，资金成本更低。从去年下半年开始，由于准备金等因素的影响，银行间回购利率波动较大，而交易所资金利率更稳定，利率也更低，更适合作信用债的放大交易。三，交易所估值有优势，价值体现更为明显。我们统计了今年以来上市的跨市场企业债的表现，按照上市前5  日的平均涨幅比较，交易所要明显高于银行间市场。对基金而言，交易所盈利模式和可实现性更强，一级市场拿券，二级市场溢价更高。