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纺织服装行业研究报告:国金证券-纺织服装行业研究周报:纺织服装零售企业曙光在前-110403

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2011-04-06 08:40:37
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张斌
研报出处: 国金证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 551 KB 分享者: Ala****eLI 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资建议
        我们之前一直认为靓丽的年报和一季报、达到或者超预期的  3/4  月订货会数据,以及2  季度棉价的下跌趋势明确,可能成为今年纺织服装零售板块重新崛起的催化剂。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前棉价下跌确定性不断加大,富安娜率先公布的一季度业绩预增(50-70%净利润增长)也超过市场预期,七匹狼订货会也可能超预期,强烈建议买入目前估值低、业绩增长确定性高的纺织服装零售企业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前七匹狼11  年动态估值只有23  倍、伟星股份18  倍、梦洁家纺25倍、富安娜28  倍,具有非常高的安全边际。我们认为对于这些质地优良的品牌零售企业,需要在估值低的时候介入,采取买入并持有的策略。本周仍然建议重点关注七匹狼、伟星、富安娜、罗莱、梦洁、报喜鸟等个股。
        本周政府出台棉花保护价政策,价格降至  1.98  万元/吨开始启动临时收储。
        我们认为此举,中短期目的在于明确棉价下跌的趋势和方向,消除高价原料对需求的抑制;中长期在于防范可能出现的棉价暴跌至不合理水平,影响棉农种棉积极性,保障棉价在一个相对合理区间内平稳运行。
        市场传言棉花进口关税和纺织服装出口退税率将下调。我们认为下调是有可能的。如果下调,目的在于:1、理顺国内外棉花流通渠道,对当前过高的棉价有间接压力;2、目前影响纺织服装出口的不利因素在于高原料价格和劳动力成本,下调出口退税率不至于导致明显不利影响,有助于减轻中央和各地财政负担。
        近期政策频出,而且棉价下跌可能性加大,我们对出口比例较大的制造类纺企和化纤个股持谨慎观点。
        仍然维持2011  年投资策略不变:一、继续看好纺织服装零售企业,良好的业绩和棉价下跌可能成为股价的催化剂:3-4  月是重要的投资窗口。一方面年报和一季报靓丽,11  年业绩增长的可靠性提高都提供投资良机;另一方面3/4  月纺织服装零售企业的秋冬装订货会达到预期可能性很大,龙头企业存在超预期可能;此外棉价确定方向也有助于消除市场担心;二、出口制造类纺织企业,介入时机应当是毛利率低点;三、3-6  月可能决定未来棉价方向,向下概率大于向上概率。
        

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