数据
          3  月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为53.4%  ，环比上升1.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          从各分项指数来看，整体呈小幅回升趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同上月相比，采购量指数、进口指数、购进价格指数回落，其中后两个指数回落接近2  个百分点；其余各指数有所上升，其中积压订单指数、产成品库存指数上升幅度较大，超过4  个百分点。
        
  点评
          PMI  指数在连续3  个月回调以后，本月出现回升，具有一定的季节性特征。与往年相比，今年3  月份PMI  的回升幅度较为平缓，另外结合经济数据看，1-2  月份投资增长表现平稳，出口与消费增长回落，这表明此次PMI  的回升一定程度上是由于企业季节性的产能扩张导致的，这从本月相比较于新订单更快的生产量指数增长可以得到印证。另外，我们对本月PMI  指数进行季节调整后为51.3％，环比回落。
          本月新订单指数为55.2%，比上月回升0.9  个百分点，国内需求整体温和回升。从内外需的结构上来看，本月出口订单上升1.6  个百分点，而进口订单指数回落1.9  个百分点，这表明2月份的出口增速回落更多的是因为节前抢关出口的季节性因素，外部需求并无放缓迹象，我国外需表现平稳。从行业特征上看，需求回升呈现结构性特征，机电设备制造业等行业需求上升，而能源及基础性原材料制造业需求回落。
          本月生产指数为55.7，比上月上升1.9  个百分点，这表明国内生产增速加快。但从新订单和生产量指数对比来看，后者上升更快，本月主要原材料库存、产成品库存指数以及现有订单指数的大幅上升，这一定程度上反映了相对于需求，年初企业的生产呈现季节性的产能扩张冲动。我们预计5-6  月份伴随着企业库存的调整，投资、工业生产增速有趋缓可能。
        
  预测与展望
          二季度经济增长将趋缓。从目前的情况看，我国的经济增长还算表现平稳，但经济增速回落的端倪初现，二季度随着企业库存投资的调整经济增长有趋缓的可能。
          企业盈利增速存下滑压力。现在，上游产品价格上升压缩企业盈利空间，紧缩政策导致企业流动资金紧张，生产经营环境变差，如果后续紧缩政策持续，企业盈利增速存在较大的下滑压力。