公司2010  年实现营业收入21.3  亿元，同比增长39.06%；利润总额9.3  亿元，同比增长101.1%；归属于上市公司股东净利润7.2  亿元，同比增长121.4%；EPS1.32元，上年同期为0.59  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分配预案：每10  股送3  股派现金2  元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆汽车业务是公司未来增长引擎
        公司参股25%的东风悦达起亚2010  年销售汽车33.3  万辆，同比增长36.9%；由于狮跑、智跑占比提高，实现销售收入297  亿元，同比增长45.7%；净利润17.2亿元，为上市公司贡献净利润4.3  亿元，相当于EPS0.79  元。2011  年东风悦达起亚将有K5、K2  两款新车上市，3  月份上市的K5  市场反应良好，预计初期月销将达到3000  台，经过市场检验有望达到月销超过5000  台；同时，公司2010  年10  月份推出的智跑发动机产能瓶颈也将解决，月销将从2010  年底的4000  多台提高到月销7000-8000  台，预计东风悦达起亚2011  年销量增长30%达到43  万台，由于产品结构优化，净利润有望翻番。
        ◆高速公路业务是公司业绩的定海神针
        公司持股70%的西铜高速2010  年实现通行费收入7.4  亿元，大幅增长38.5%，主要是当地经济复苏以及计重收费的实施；全年西铜高速实现净利润3.1  亿元，为上市公司贡献2.2  亿元净利润，相当于EPS0.40  元。公司参股21%的京沪高速全年实现营业收入32.3  亿元，同比增长15.2%；实现净利润14.1  亿元，为上市公司贡献3  亿元净利润，相当于EPS0.54  元。2011  年10  月开通的西铜第二条高速公司可能会对西铜公司业绩产生一定影响，但总体来讲西铜高速、京沪高速是上市公司稳定的利润来源。
        ◆纺织、拖拉机减亏  煤炭业务面临整合
        纺织公司2010  年实现销售收入9.21  亿元，同比增长69.1%，实现扭亏净利润达到260.4  亿元；拖拉机合资公司销售拖拉机2.5  万台，实现销售收入7.7  亿元，同比增长7.6%，净利润-2,749  万元，与上年基本相当。全年销售煤炭143.77  万吨，实现销售收入2.84  亿元，实现净利润4,254  万元，上年同期为987  万元。同时由于公司煤炭规模较小，而内蒙古自治区2011  年将公布煤炭整合政策，公司有望整合资源扩大产能规模。
        ◆投资建议
        我们认为长期看公司目前主业不突出，本部无业务状态不会持续，同时我们看好公司汽车业务的发展，公司目前2011  年PE  仅为10  倍，处于行业低端，给予“买入”评级。