2010年，公司实现营业收入6.36亿元，同比增长60.14％；营业利润7675万元，同比增长58.91%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】归属母公司所有者净利润6736万元，同比增长47.07%；基本每股收益0.84元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基本符合我们的预期，2010年分配预案：每10股转增8股，派发现金红利2.00元（含税）。
        完善销售网络，收入高速增长。公司是国内不锈钢冲压离心泵产销量第一的生产商。2010年，泵业务实现销售收入5.67亿元，同比增长60.94%。该项业务收入增长迅猛主要是得益于公司加大销售网络建设以及新客户开拓力度。此外，由于节能环保理念越来越深入人心，新产品变频供水设备同比增长109.43%，实现销售收入4,795万元。
        产品结构调整，综合毛利率稳步增长。2010年实现综合毛利率31.45%，同比增长1.57个百分点。毛利率提高的主要原因是，高毛利率产品CDL系列、CHL系列和高频供水设备占业务比重增加。
        加大销售和研发力度，期间费用率提高。2010年公司加大销售网络建设和新产品研发力度，全年期间费用率为18.36%，同比增长0.65个百分点。销售费用和管理费用分别同比增长67.41%和72.22%。
        募投项目进展顺利，未来业绩有保障。目前，公司三个募投项目全部按照计划节点推进，其中“年新增20万台不锈钢冲压焊接离心泵生产线技改项目”的相应厂房建设已接近完工，现处于设备签约阶段，预计该项目将于2011年10月建成投产。2012年完全达产，达产后公司不锈钢冲压泵产能将达40万台。“年产2,000套无负压变频供水设备建设项目”尚处于土建阶段。预计该项目将于2011年下半年建成投产，2012年达产。此外，由于新客户不断增加，截止2010年末，公司预收账款为2.61亿元，同比增长149.66%，公司未来业绩有望持续高速增长。
          盈利预测。预计2011年-2013年每股收益分别为：1.23元、1.70元和2.10元，按照上个交易日收盘价36.71元计算，对应动态市盈率分别为18倍、13倍、11倍，我们首次给予公司“增持”的投资评级。
          风险提示：1）原材料价格；  2）募投项目未达预期。