投资要点:
2010年净利润同比增长18.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】南京高科公布2010年度业绩,公司实现主营业务收入26.81亿元,同比上升26.91%;实现净利润3.14亿元,同比增长18.8%,每股收益0.61元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
经济技术开发区东扩带来公司整体发展机会。公司与开发区管委会签订委托开发合同,管委会将东区循环经济示范园一期及龙潭机电产业园共9.13平方公里的范围委托公司进行整体开发。这将为公司现有三大业务带来重大发展机遇:市政建设直接受益将迅速扩大规模;开发区东扩将带来大规模的住宅、商业和工业地产需求,将助推公司房地产开发业务;开发区东扩将吸引更多高新技术企业入驻,利于公司股权投资业务选择新的突破。
公司保障房建设经验丰富,利于公司参与政府新一轮保障房建设之中。南京市住建委2010年6月12日发布公示,首批16家开发商入选该市"保障性住房建设主体名录库",高科置业位列其中。今后南京保障房项目的建设招标对象,都将从这个名录库中抽取筛选,高科建设在保障房建设领域已经在南京有一定的品牌影响力。2011年公司经适房建设规模预计会继续扩大,保障房建设业务将为公司带来业绩及资金双重保障。
股权投资可起到资金蓄水池作用。公司股权投资坚持有序进退的策略,已成功退出了新港医药、烽火藤仓等几家所处行业公司不具备竞争优势的公司,公司未来的投资方向将重点关注金融、新技术、新材料等国家"十二五"规划期间重点支持的战略性新兴产业。
目前公司持有的金融股权市值约60亿元,近两年公司股权投资能稳定贡献投资收益约2亿元,既能为公司贡献稳定业绩,又能在合适的时机变现支持公司房地产开发业务,起到资金蓄水池作用。
臣功制药分拆上市提升公司估值空间。臣功制药是公司的全资子公司,目前在国内儿童感冒药市场已经形成了品牌和规模效应,公司已提出"推进臣功制药寻求新的发展机遇",董事会已经通过了对臣功制药整体股份制改造的议案,或有酝酿分拆上市可能,若能成功实施,将大幅提升公司价值。
盈利预测与投资建议。公司在未来两年应能继续保持较快的增长率,预计公司11-13年每股收益为0.83、1.03、1.35元。公司目前资产质量优异,房地产开发、市政建设及股权投资三大业务齐头并进,预计未来房地产开发业务会加快开发进程,为公司业绩提供稳定的贡献,臣功制药可能分离上市、开发区建设走城投模式等将改变公司的盈利模式,我们给予公司"增持"评级。