东北证券(000686.SZ/人民币21.88,  持有)于3  月31  日晚公布其2010  年全年业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2010  年营业收入17  亿元，同比下降14.7%，实现净利润5.27  亿元，同比下降42.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2010年总股本未发生变化，全年每股收益0.82  元，较2009  年1.43元下降42.7%。
        公司业绩下滑的主要原因是由于经纪业务和自营业务占比较大，经纪业务市场竞争日趋激烈，导致佣金费率持续下降，利润受到挤压，公司代理买卖证券净收入为11.1  亿元，同比下降20.8%，经纪业务市场份额为0.75%，较上年基本持平。
        同时，受市场行情限制，大盘指数2010  年全年震荡收低，使公司自营业务受到影响，公司2010  年公允价值变动收益为-6,589  万元，比2009  年大幅减少2.06  亿元。这两项业务的收益下降直接影响了公司2010  年的总体利润。
        公司业绩的亮点主要有：2010  年投行业务发展较快，投行部业务多元化，成立了专门做中小板和创业板业务的团队。公司2010  年一共完成7  个主承销项目，涉及主板、中小板和创业板，实现证券承销收入1.45  亿元，同比大幅增长982%。
        但是，尽管自身增速较快，横向比较公司在上市券商中的排名仍比较靠后。资管业务表现优异，公司于2010  年发放理财产品2  支，使公司的理财产品总数达到4  支，净值达35.72亿元，资管业务收入为6,021  万元。
        创新业务方面，公司于  2010  年3  月取得了IB  业务资格，目前已经有24  家营业部获得IB  业务资格，并于9  月取得设立直投公司的资格，目前直投公司已经成立，并于12  月增资后注册资本达到1  亿元。公司同时也在积极准备申请融资融券业务牌照。
        展望  2011  年，由于宏观通涨所带来的压力仍在持续，对市场紧缩的预期依然存在，因此市场出现单边行情的概率不大，市场成交额将会保持在相对稳定水平。同时，随着证券行业的日趋饱和，行业竞争必将越来越激烈。鉴于公司经纪业务和自营业务占比较大，自营风格较为激进，容易受到市场行情的影响，我们认为公司能否维持经纪业务市场份额，更加灵活的调整投资策略，以及是否能够成功做到业务转型，寻取新的业务增长点，将是公司经营成功与否的关键因素。综合各种因素，我们维持对公司的持有评级。