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工商银行研究报告:华鑫证券-工商银行-601398-年报点评-110331

股票名称: 工商银行 股票代码: 601398分享时间:2011-04-01 16:07:42
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘志平
研报出处: 华鑫证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 273 KB 分享者: 江****色 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:    
        存贷比提高至60.9%,达到近几年的高点水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        零售贷款和境外贷款增长较快。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2010年下半年公司压缩了票据贴现的规模,重点发展信用卡、消费贷款等零售贷款,零售贷款同比增长35.3%;境外贷款增长45%。  
        净手续费收入增长较快;占营业收入的比重持续提高。2010年公司的净手续费收入同比增长32%,占营业收入的19%,近几年占比不断提高。  
        得益于较低的存款成本,公司的净息差同比上升18BP至2.44%。2010年1-4季度净息产稳步提升。  
        配股融资后资本充足。配股完成后,公司的核心资本充足率和资本充足率分别达到9.97%、12.27%,资本充足。  
        预计公司2011-2012年实现净利润2004.28、2319.4亿元,每股收益0.57、0.66元,对应PE分别为7.9X、6.8X,对应PB为1.7X、1.5X。考虑未来公司的零售业务和较低的存款成本,维持投资评级为"推荐"。  

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