事件：  
        3月30日中国远洋公布年报，收入同比增44.6%至805.78  亿，归属所有者净利67.61亿，同比大幅增长189.7%，实现EPS0.66  元  
        点评：  
          集运盈利大幅增长，2011年前景存在不确定性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司集装箱货运量达6,215,371标准箱，同比增长18.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现营业收入人民币413亿元，同比增长73.2%。公司主要的跨太平洋航线及亚欧（包括地中海）航线运价分别上升近50%和90%，这是集运业务收入增幅迅猛的主要原因。2011年，全球经济复苏使得集运运价仍有进一步上升可能。但燃油成本上升以及大船投放市场使得集运业务盈利前景有待进一步观察。  
          2011年干散货可能出现亏损。2010  年公司干散货运输完成货运量28010  万吨，同比增长3.15%，货运周转量1.42  万亿吨海里，同比增长1.43%，实现营业收入327.92亿元，同比增长19.8%。收入增幅高于业务量增幅，干散货运价提升是主要动因。2011年公司已锁定23.1%干散货营运天，各船型锁定的期租水平比2010年平均水平下降30%，假设剩余77%期租水平也基本相同，则考虑公司计提的11.8亿亏损合同拨备，全部冲抵情况下2011年干散货仍有可能出现亏损。  
          物流业务快速成长，是未来亮点。2010  年工程物流全年营业收入较2009  年上升24%。产品物流板块中，化工物流2010  年营业收入增加了31%，家电物流量增加了56%。物流收入同比增长42.5%达到43.77亿元。2011年，物流业务将可能继续成为公司新的增长点。  
          给予"中性"评级。由于集运市场的不确定性以及干散货市场表现难有改善，因为我们给予"中性"评级，估计2011-201年EPS0.52和0.58元，对应PE为19倍和17倍。