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长盈精密研究报告:海通证券-长盈精密-300115-2010Q4毛利率大幅上升,2011Q1收入增长超预期-110401

股票名称: 长盈精密 股票代码: 300115分享时间:2011-04-01 15:19:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邱春城
研报出处: 海通证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 200 KB 分享者: cid****up 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点  
        从公司近期公布的2010年年报及2011年1季度业绩预增公告看,2010年业绩基本符合预期,2011年第一季度收入、业绩增长同比在60%-80%,超出市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】是电子行业中少有能有惊喜的电子类公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        从2010年4季度公司毛利率同、环比大幅度上升的情况来看,公司也确有能力通过推出新产品、产品结构改善及利用手机产品推陈出新快、定制化程度高的特性来重新定价,转嫁部分原材料、人力等成本的上扬,维持或增加毛利率,且旺盛的下游需求也是公司毛利率的支撑。
        我们预计2011~2012年EPS分别为2.04元、2.92元,按照2011年3月30日57.80元的收盘价计算,对应未来两年动态PE分别为28×和20×。我们认为公司成长性显著,有一定的定价能力,因此上调公司评级为"买入"评级,给予公司2011年35倍市盈率,对应价格为71.49元。
        我们认为公司未来成长性有持续超越预期的可能性在于:1、公司下游的手机需求强劲,本地化配套需求强烈;2、公司有丰富的产品线,研发储备新品也较多;3、主导客户包括三星、中兴、华为这样的一线厂商,也会开拓新的客户;4、新老产品均能顺势导入客户供应链体系,也容易放量;5、产品的定制化特征对公司的利润形成支持。
        

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