事件:公司3 月31 日发布一季度业绩预告,2011 年公司一季度归属上市公司股东的净利润为5545.8 万元-6171.9 万元,同比比去年同期增长50%-70%,EPS 为0.41-0.46 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2011 年一季度的净利润增速延续2010 年四季度的高速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据公司发布的业绩快报,2010 年公司营业总收入和归属上市公司股东的净利润分别比去年同期增长34.86%和45.36%。其中第四季度业绩增速加速,收入和净利润的同比增幅分别为37.29%和58.84%,而2011 年一季度延续去年四季度的高增长态势。
提价和规模扩张加速是造成业绩高增长的主要原因。原材料价格的上涨和品牌价值的提示促使公司2010年下半年进行产品价格的提价,提价幅度略高于成本上升幅度,保证毛利率稳中有升。并且2009 年的成功上市为公司提供了充沛的资金支持,公司由华南区域向全国扩张加速。
产能和销售网络扩张加速。下阶段公司战略会向规模扩张方面倾斜:在保有直营渠道收入占比,未来2-3年公司通过每年新建300 家加盟店铺,销售渠道向二三线城市沉淀。募投项目和超募资金投资项目2011年底达产后,常熟和龙华生产基地新增产能250 万套和380 万套,有望成为三大家纺中生产能力最大的企业。
维持盈利预测和投资评级:未来两年规模扩张加速,对产能的投资带来的规模效应显著提升公司的盈利能力,预测2011-2012 年的净利润分别为1.64 和2.19 亿元,同比增长31.2%和33.8%,维持2011-2012的EPS 为1.22 和1.64 元,对应2011 年的PE 为30.42,上调目标价位42.7-45.92 元(原为40.35-42.81元),维持买入投资评级。另外,关注4、5 月份秋冬订货会数据可能超预期,可能成为公司股票表现的潜在催化剂。