多因素驱动盈利大幅增长
        全年净利润258亿元，同比大幅增长41%，EPS为1.19元/股，略低于预期，主要由于信用成本略高于预期（拨备前利润是完全符合预期）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩主要驱动因素为规模、息差、费用率和手续费净收入。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        贷款结构调整趋向高收益，息差弹性较大
        在提高定价能力的转型战略指引下，公司的个贷投放策略出现明显改变，全年重点投放较高收益的非住房类贷款。受同业竞争与理财产品脱媒分流的影响，零售存款特别是定存的增速有所放缓，整体存款成本仍上升较少。
        公司下半年息差扩大幅度达到22  bp，主要由于资产收益率显著提高的同时资金成本得到了有效控制。
        零售业务推动手续费收入增长，网点快速扩张，费用支出有效控制
        下半年手续费收入环比增长12%优于同业，其中银行卡和受托理财业务贡献较大。分行数量快速扩张1/3，2011年费用支出水平将随网点扩张的投入而温和上升，但公司的费用控制实际是比较有效的
        资产质量继续改善，拨贷比影响核销与拨备行为
        核销大幅减少导致不良双升，实际资产质量继续改善，不良形成接近于0。不良与关注类贷款结构变化反映了监管要求改变对公司核销拨备政策的影响，其次还反映了公司在贷款业务经营策略上倾向于更加进取，谋求更高的风险收益。
        业务保持快速扩张，业绩弹性与增长可持续性强，维持“推荐”
        贷款结构的调整以及网点快速扩张显示公司的经营策略趋向更加积极和进取，体现了公司二次转型较强的执行力。公司具备高质量的管理，零售业务优势仍然较强，在积极的经营策略下资产业务收益的提高能够覆盖费用和拨备支出水平的小幅上升，业绩弹性和增长的可持续性较强，公司股价目前2011  P/B为1.8倍，  P/E为8倍，估值仍具有吸引力，维持“推荐”评级。