事件：    
        3月30日，公司发布2010年年报，全年实现营业总收入2.44亿元，同比增长34.19%；归属于上市公司股东的净利润0.32亿元，同比增长14.05%；基本每股收益0.45元，同比下降10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟每10股转增6股、每10股派发人民币1元现金（含税）的股利分红。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    点评：    ※管理费用大幅增长导致业绩略低于预期    公司2010年营业收入2.44亿元，同比增长34.19%；归属于上市公司股东净利润0.32亿元，同比增长14.05%；每股收益为0.45元，同比下降10%。公司上述3项指标均低于我们的预期（营业收入2.54亿元、归属于上市公司股东净利润0.44亿元、每股收益为0.51元），主要原因是特种艇和私人游艇收入增速低于预期，以及管理费用的大幅增长。    分业务来看，随着国内旅游市场的进一步扩张，上市公司等大中型企业数量不断增多，致使商务活动和公关宣传用途的商务艇需求旺盛，公司第一大主业商务艇大幅超出预期，实现收入1.66亿元，同比增幅高达98.38%。而私人游艇业务同比增长21.77%，增速有所回落。特种艇下游客户主要是公安、渔政、海事等政府部门，多采用大规模招标采购方式，采购量和采购周期的波动性相对较大，2010年实现销售收入0.53亿元，同比下滑32.18%；当前，公司手持中国海监海岛34艘执法快艇订单，总金额2.72亿元，预计将于2011年兑现收入夯实公司业绩。    盈利能力方面，受益于公司订单结构的优化和原材料的相对低位，私人游艇和商务艇毛利率分别较去年大幅提高11.29、5.42个百分点，产品综合毛利率比2009年提高2.4个百分点。而在期间费用方面，由于2010年增加上市费用533.65万元，且管理人员和车辆等固定资产增加，从而导致管理人员工资和折旧费用大幅上涨，管理费用同比增长90.93%，是导致期间费用率比2009年提高3.39个百分点、业绩低于预期的主要原因。    ※在手订单充裕，2011年业绩爆发式增长无忧    2010年，公司累计签订销售合同5.48亿元，其中3.59亿元合同将于2011年确认收入，约相当于2010年营业总收入的1.5倍。同时考虑到今年新获订单的业绩贡献，我们认为公司2011年将迎来爆发式增长，收入增速有望超过100%。