????????盈利符合预期，公司预计2011??年营业额同比增12.5%??
????????华域汽车2010??年年报显示公司去年实现营业收入440.6??亿元（同比+78.6%），净利润25.13??亿元（同比+64.2%），每股净收益0.973??元，符合此前市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟每十股派红2.2??元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司结合目前国内宏观经济形势等诸多因素计划2011??年实现营收495??亿（+12.5%）。
????????资产注入预期明确，资产与盈利有望增厚??
????????华域汽车自2??月14??日起停牌，上汽集团启动第二轮上市计划，??集团旗下剩余未上市资产将分别注入上海汽车与华域汽车。其中华域汽车作为上汽集团精心打造的零部件供应平台，有望获得集团剩余未上市零部件企业的资产注入。上海金合利铝轮、上海圣德曼铸造、上海萨克斯动力总成、东华公司有望整合进华域汽车，??增厚企业资产与盈利。其中东华公司目前已经成功扭亏为盈，??2010??年实现利润约4600??万元，已经具备了注入华域汽车的条件。
????????重组后汽车零配件行业龙头地位加强??
????????公司是国内最大的独立汽车零部件供应商，旗下23??家汽车零部件公司，业务覆盖金属成型与模具、内外饰件、热加工件、功能件、电子电器件、新能源等六大板块。子公司多为国内同业龙头，??技术先进，其中延锋伟世通、纳铁福传动轴尤为出色，2010??年对公司业绩贡献分别为45％，10％。预计两公司未来两年业绩增长在20％左右，好于行业平均。
????????下游主要客户需求增速较快，有望获得好于行业平均的成长机会??
????????2011??年1、2??月华域汽车主要客户上海系上海大众、上海通用需求旺盛。1、2??月上海大众销量同比增66％、32％，上海通用1、2??月销量同比增47％、35％，明显好于行业平均的13.8％和4.6％。随着公司主要客户上海大众、上海通用市场地位提升，集团加大对华域旗下零部件公司的采购力度有利于公司盈利提升。同时由于我国汽车保有量激增带来售后市场需求提升、进口替代等因素，公司有望获得好于行业平均的增长。??
????????投资评级：公司2010??年EPS??为0.973??元，预计2011??年EPS??为1.2??元，按2011??年15??倍PE??估算，公司合理价值约在18??元，给予增持评级。
????????风险提示：汽车行业受政策退出影响景气度与去年相比显著下滑；国际油价受国际局势动荡影响短期内将呈现上涨态势；主要原材料涨价超预期，侵蚀企业盈利。
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