事件：
        公司在3月29日发布了2010年年度财务报告，实现收入20.05亿元，同比增24.79%；综合毛利率达26.74%，相比去年同期提升3.14个百分点；实现净利润1.78亿元，同比增长46.89％；实现EPS0.24元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论：
        积极因素：
        美国市场2010年全年销售超预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司去年加大了产品升级和产品结构调整力度，积极推介高顺系列新产品及小面积蕾丝产品，依靠产品结构的优化实现了美国市场的持续增长。全年实现销售收入  12.4亿元，同比增长  29.51%，毛利率达19.36%（上半年为15.71）。
        欧洲市场2010年全年销售超预期。  公司加速开发欧洲市场销售渠道，广泛参加各种时尚商品展览会等，进一步扩大了“sleek现销售收入至1.91亿元，同比增长30.47%，毛利率达34.78%（上半年为26.68）。
        国内市场2010年销售符合预期。公司继续以“创品牌、树形象、谋发展”为总的指导思想，市场营销渠道建设进一步加快，品牌推广进入实质阶段，各项管理日趋完善。报告期内，公司在总结以前年度建店经验的基础上，进一步推进国内二、三线城市的店面建设工作。同时，加强品牌推广力度。通过实施双品牌战略，实现了高端品牌“Rebecca”和”和大众品牌“sleek”的差异化定位。通过聘请影视明星作为产品形象代言人，公关活动，对“Rebecca”品牌进行深度传播，有效引导了国内时尚假发消费并显著提升了品牌影响力。全年实现销售收入  0.86亿元，同比增长  246.75%，我们判断毛利率达60%以上。
        消极因素：
        非洲市场2010年销售大幅低于预期。由于金融危机的滞后影响，西非市场中低端市场消费持续低迷尼日利亚及加纳市场未达到年初的销售预期。面对中低端市场消费的低迷，公司积极采取应对措施，围绕产品升级及产品结构调整战略，进一步对非洲市场进行广度和深度的开发。一方面在巩固现有尼日利亚、加纳和南非市场的基础上，进一步深度挖掘非洲地区其他国家新兴市场，扩大销售网络，逐步形成遍及西非、东非、南非的销售网络；一方面对市场进行重新定位，全力开发中高端市场。高档市场开发已初见成效，高档产品销售呈现快速增长势头，品牌影响力进一步提升。非洲市场全年实现销售收入3.88亿元，同比下降  4.29%，毛利率40.63%（上半年为39.36%）。
        业务展望：
        市场需求回暖和销售结构优化仍将支持欧美市场稳步增长。2010年下半年，随着外部市场需求回升，公司对欧美市场的销售价格进行了一定幅度的上调；随着公司品牌在欧美市场认可度的提升，以及公司对产品研发方面的不断努力，产品结构进一步优化，高顺发等高端产品占比大幅提升。2011  年，公司将继续努力优化产品结构，并尝试在终端开设旗舰店以提升品牌形象，预计品牌影响力将持续提升。我们预计2011  年公司在欧美市场的增长趋势将得以延续，预计产品结构将进一步优化，毛利率将继续提升。预计2011  年北美市场可实现收入14.84  亿元，同比增长19%，毛利率23%，欧洲市场可实现收入2.43  亿元，同比增长28%，毛利率38%。
        非洲市场业务的开展是公司2011年业绩不确定性的主要因素。公司非洲市场业务在2010  年再一次大幅低于预期。经深刻反思，我们认为低于预期主要有以下几点因素：第一，非洲市场局势欠稳定，因此市场拓展进程难以准确预测；第二，非洲市场的商业环境复杂，公司的销售渠道拓展存在较大的不确定性；第三，非洲市场受金融危机的影响相对滞后，因此市场恢复也相对滞后。从目前非洲市场的订单来看，业余已经开始恢复，预计2011  年销售收入5.25  亿元，同比增长35%，毛利率42%。
        国内市场继续演绎爆发式增长。公司2010  年国内两品牌公开点150  家，平效不断提高，品牌影响力快速提升。我们预计，公司2011  年将新开终端店面170  家，未来每年持续开店150-200  家，平效还将继续提升，预计2011  年终端收入将实现5  亿元左右，公司确认收入实现2.59  亿元。另外，根据我们近期对公司内销业务的跟踪了解，以及对终端消费市场的调研，我们判断公司的品牌内销业务今年一季度将实现超高速的增长，预计一季度国内品牌内销终端销售额将达到8  千万以上，公司确认收入将达4  千万以上。