报告摘要：    净利润大幅增长104.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年度公司实现营业收入51,032.24  万元，实现归属于公司股东的净利润7,044.16  万元，分别比2009  年度增长60.29%，104.70%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）每股收益0.2  元。    漓江大瀑布饭店经营回归常态。漓江大瀑布饭店接待量同比增长17.27%；营业收入11,660  万元，同比增长9.44%；净利润1,221  万元，同比增加1,160  万元。受制于物耗成本上升及桂林旅游市场干旱、洪涝等灾害的影响，酒店毛利率同比下降3.75%，平均房价同比下降1.63%，我们认为今年桂林旅游市场将回暖，平均房价将得到提升。    小景区表现超预期，策略投资稳步成长。两江四湖景区于2010  年3-12  月实现营业收入4,580  万元、，现净利润1,151  万元。龙胜温泉景区接待量同比增长32.75%，实现营业收入3,315  万元，同比增长34.40%；  实现净利润633  万元，同比增长1,446.95%。
        银子岩景区实现营业收入4,266  万元，同比增长15.24%；实现净利润2,396  万元，同比增长21.05%。公司参股40%的井岗山旅游本期净收益为638  万元，同比增加400  万元。公司参股40%的桂林新奥燃气有限公司、桂林新奥燃气发展有限公司本期净收益为699  万元，同比增加352  万元。    维持买入评级。正如我们预期，公司龙胜温泉营收、利润双双大幅增长，而龙脊梯田、天门山资江景区也将延续其高成长性。我们认为一线城市周围2-3  小时交通圈的景区将受益于自驾游的兴起，珠三角游客作为广西的主要客源，公司旗下的小景区将受益明显，维持买入评级，预计2011-2013  年EPS0.2  元、0.33  元、0.39  元，对应PE38  倍、32  倍、29  倍。