事件:公司北海高岭获得新矿采矿权以及新设商业运营子公司
海印股份公告,全资子公司北海高岭科技有限公司获得广西合浦县新屋面-那车垌高岭土矿采矿权,以及新成立全资子公司海印汇商贸发展有限公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们的观点:
商业物业新项目呼之欲出: 公司新成立海印汇商贸发展有限公司,用于新项目的开发和运营。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 按照公司之前的业务运营实践、管控分离的思路以及本次公告的表述,我们预计公司商业物业运营业务的后续新项目近期有望获得进展。
高岭土资源储备大幅提升: 此次采矿权证合并后,北海高岭拥有的矿产资源从6071 万吨增加到9980 万吨。且该项目产品为高岭土深加工高端产品,即为刚刚入围广西省重大科技攻关项目的混凝土添加剂、橡胶添加剂等,未来量产之后有望显著提升公司高岭土业务的收入、吨价和毛利率水平。
投资建议: 近期消费者信心指数和社会消费品零售总额增速显著走低,前者为12 年新低,后者为2008 年经济危机以来的次低点。 虽然我们也相信消费长牛,历史数据也说明信心低迷不会超过4 个季度,但我们还是预期年内可选消费行业可能面临较大的需求弹性。 因此在之前的二季度策略中,我们建议重点配置增长确定的商业物业经营类企业,逻辑在于, a. 消费者信心指数很少连续下滑超过4 个季度,而未来一年的租金收入和盈利已经有合同锁定; b. 多数商业业态的下游是终端消费者,商业物业经营企业的下游是商业企业,它们的消费行为(经营)有持续性; c. 多数商业业态的产品是消费品,难以提价,商业物业经营企业的产品是商业空间和商业机会,有持续升值(提价)空间。
具体到海印股份,我们认为它是商业物业经营行业中可以重点关注的个股。 公司扩张战略很清晰,模式简单明了,轻资产模式凸显核心能力,也使得业绩向上弹性很大,历史上管理也很稳健。 预计2010-2012 年公司主营业务有望分别实现EPS0.51、0.90 和1.04 元(不计未来项目), 另外预计2011-2012 年酒店式公寓销售分别贡献EPS 0.38 和0.49 元(如能分别完成3 栋和3 栋结算)。 我们认为目前公司股价存在较明显的低估,维持公司买入评级,目标价22 元。