事件：葛洲坝2010年实现营业收入36,583,897,580.31  元，较上年增长了37.53%；实现归属于母公司净利润1,376,736,142.90  元，较上年增长了4.05%；实现每股盈利0.39元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们的看法：
          公司的  2010  年业绩稍低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司的建筑施工业务由于成本上升毛利率下降了1.22  个百分点,是业绩低于预期的主要原因。
          公司建筑施工、水泥、民爆三项核心业务正处于快速发展期，公司建筑施工业务目前在“全球最大225  家国际承包商”排名第84  位，公司水泥产能达到1800  万吨，跻身全国前十强，工业炸药生产许可能力提升至17.7  万吨，位居全国第二。
          公司建筑施工新签合同量依然保持快速增长趋势,国际工程新签合同量增长更快,但主要集中在中东、非洲和南美地区,近期的中东部分国家的动乱对公司海外业务带来了一定的风险。
        公司2010  年新签合同额累计556.1  亿元，与上年同比增长31.98%。其中，国内工程合同额330.65  亿元，约占新签合同总额的59.45%；国际工程合同额折合人民币225.45  亿元，约占40.55%；而新签水电工程合同额257.6亿元，约占新签合同总额的46.32%。2011  年公司计划新签合同700  亿元。
        利比亚危机对公司建筑施工业务影响不大，公司在利比亚只有一个7300套房建工程施工项目，合同金额约合人民币55.4  亿元,占公司在手订单合同5%左右,公司已完成合同工程量16.8%。
          2011  年中央一号文件立足水利,计划未来十年投资4  万亿用于水利建设,葛洲坝作为国内最大的水电建设承包商寡头之一,市场占有率达到25%,将充分受益于此。
          公司积极向房地产领域发展，被国资委确认为可以大力发展地产的16  家央企之一，2011  年公司房产业务有启动迹象，未来发展的潜力十分巨大。
        公司在房地产领域主要进行一级开发，先后在宜昌、武汉、上海等地成功开发一大批房地产项目，2010  年实现地产营业收入11.15  亿元，并开始大举进军北京房地产市场。公司目前拥有一千亩房地产土地储备，200  万平米的建筑面积。公司的房地产业务预计2011  年开始大规模销售。
          葛洲坝正在加大在新疆区域内的投资力度，提高与新疆的合作层次，力图把新疆的业务打造成为集团未来发展的支撑点。
        公司在新疆设有三个控股子公司，分别从事煤炭金属等矿业资源开发、水利水电施工和水电开发业务，预计公司在新疆的上述业务上将有大的发展。
          我们预测  2011  年和2012  年的每股收益预测分别为0.59  元和0.70  元，水利政策支撑公司的长期发展，维持公司“买入”评级，目标价14  元。