1、业绩符合预期，盈利能力提升显著。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010年公司实现收入7.36亿元，实现归属于母公司所有者净利润1.1亿元，分别增长21.8%和31%，对应EPS0.47元，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司ROE提升2.1%，净利润率提升1%。
        2、客流增加、索道提价起到积极影响。去年景区进山人数201.7万人，增长10.2%，虽下半年受到世博分流的影响，仍处于常态增长水平。分业务来看，门票收入增长10%，主要来自客流增加，今年再次迎来提价的时间窗口，仍是未来两年内的看点；索道收入大幅增长43%，毛利率上升4%，09年的提价效应得以体现；酒店收入增长15%，其中餐饮收入增长略高于客房，同时由于成本上升，毛利率略微降0.8%，但经营管理能力和竞争力持续提升。
        3、引领数字化营销新时代，销售费用大幅增加。公司在信息化营销领域已走在前列，提出“三分管理、七分营销”和“一个中心，三大体系”的理念，宣传营销力度加大使得销售费用增长81.9%，费用率提高3.4%，预计今年仍将维持高位，但为未来客流增长奠定了坚实基础，费用改善空间扩大。
        4、今年经营计划相对保守。公司计划实现收入8亿元，实现净利润1.28亿元，分别增长8.7%和16.3%，相对保守，我们认为可能基于几点：1）索道提价效应显现造成基数偏高；2）客流释放在2012年之后才体现的更突出；3）酒店成本具备一定压力。
        5、区域旅游环境改观带来新的发展契机。成渝城镇群和经济区规划先后推出有助于激发客源流动，省内居民旅游需求积聚，消费进入升级阶段，迎合中西部旅游业的快速崛起。此外，2012年开始交通状况持续改善，客流进入快速释放期，客源结构优化调整。
        6、关注后续的资产整合、产业链延伸及管理层激励。集团下的游览车、温泉饭店和灵秀温泉业务契合性高，盈利较好，不排除未来考虑注入，公司也有望向文化、旅游地产等领域延伸。此外，董事会对今年经营班子的奖励激励议案进行了审议，未来几年业绩释放的动力更加充足。
        投资建议与估值：略微调整未来3年EPS为0.58元、0.75元和0.96元，持续看好未来几年公司的成长，维持“强烈推荐，A”的评级。
        风险提示：1）自然灾害及突发事件；2）资产整合、门票提价长期拖延