投资要点
    2010年公司实现主营业务收入14.90亿元，同比增长31.55%，利润总额3.24亿元，同比增长128.23%；归属于上市公司股东的净利润2.56亿元，同比增长134.56%，实现每股收益0.98元，和我们预期完全一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分配预案为公司向全体股东每10股分派现金红利8元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增5股，共计转增13052股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
    报告期内，公司主营之一氨纶产品收入同比增长25.44%，其中价格同比增长8.22%，产量方面，新建医用氨纶项目投产使得氨纶产量同比增加10.00%；公司另一主营产品芳纶产品收入同比增长44.87%，我们推算，在价格同比下滑7.9%的条件下，芳纶销量应同比增长166%左右，显示出公司芳纶业务已经恢复到金融危机前水平。
    公司目前在建项目：舒适性氨纶0.7万吨/年（40D  0.35万吨/年，20D  0.35万吨/年，预计2011年4季度投产）；对位芳纶0.1万吨/年（预计2011年5月份投料试车）；差别化间位芳纶0.3万吨/
        在我们假设条件下，预计2011-2013年公司每股收益为1.39元、1.98元和2.17元。2011年开始，在建项目开始逐步贡献收益，公司业绩呈现快速增长势头。其中，1000吨对位芳纶项目今年如果生产顺利，未来不排除有进一步扩产的可能。同时公司财务结构稳健，资产负债率17.20%，偿债能力很强；资产收益率为14.98%，较去年有7个百分点的提高，盈利能力不断改善。
    继续维持“买入”评级。
    风险提示：氨纶价格大幅下滑风险；项目延期风险。