要点：  
        业绩同比增长29.8%，基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交行2010  年实现归属母公司股东净利润390.42  亿元，同比增长29.8%，实现每股收益0.73  元，每股净资产3.96  元，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司在2010  年每10  股送1  股派现金1.2  元。  四季度拨备及税前净利润环比负增长11.48%，主要是管理成本和非息收入的拖累。而对四季度业绩起正面贡献的因素是拨备计提减少（环比下降48%）、规模和息差共同作用下的净利息收入增加。  亮点：（1）四季度息差环比上升明显（12  个BP）,受益于生息资产平均收益率环比上升幅度（21  个BP）超过付息负债平均成本率上升幅度（9  个BP）；  （2）管理成本收入比较去年同期下降1  个PC  至31.12%；（3）资产质量改善明显，公司执行较严格的信贷管理体系后三季度资产质量指标小幅恶化，此次公布数据显示不良实现双降，不良额环比下降6%，不良率亦下降0.1  个PC。关注类贷款也环比下降了12%；（4）虽拨备余额在三季度大幅计提后四季度回复常规水平，总拨贷比依然获得提升0.03pc  至2.08%，不良拨备覆盖率亦在不良贷款余额环比下降状况下提升了17.89  个pc  至185.84%。  负面因素：（1）非息业务表现欠佳，受投资和汇兑等业务拖累，四季度环比下降4%；（2）年末费用计提增加，费用环比上升明显；（3）实际所得税率同比上升0.59  个PC  至21.6%。  投资建议：目前交行的2010  年静态PE  和PB  分别为8.2  和1.44，  2011  年动态PE  和PB  分别为6.36  和1.12。鉴于交行的多项经营管理指标处于行业中等水平，维持  "中性"的投资评级。