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丽江旅游研究报告:西南证券-丽江旅游-002033-业绩进入释放期-110331

股票名称: 丽江旅游 股票代码: 002033分享时间:2011-04-01 09:47:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 马凤桃
研报出处: 西南证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 买入
研报大小: 583 KB 分享者: 王**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

内容摘要:
        索道运力提升,且有提价空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主要运营三条索道及配套设施。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)10年底,玉龙雪山索道恢复营业,运力由420  人/小时提升至1200  人/小时,而云杉坪和大索道分别是雪山和森林风景,有着异质性,因此公司推出的两者联票制度试行效果不错。同时,大索道价格已运行8  年,存在提价空间。
        毛利率高于同行,产品结构优化。公司投资的丽江和府酒店正式营业,公司毛利率从09  年83.59%  降到10  年77.38%,但产品结构优化。此毛利率仍高于同行,因为索道运输毛利率较高。
        今年业绩增长亮点多。今年公司业绩增长亮点颇多,最主要的一是玉龙山过道技改后于去年12  月运营,运力较之前提高了3  倍;二是但随丽江商旅市场成熟,运行近一年的酒店迎来业绩拐点;三是去年三季度末,公司启动重组印象旅游工作,目前等待证监会审批。预计今年完成。
        丽江旅游业占  GDP  的51%。政策支持和消费升级,旅游业前景诱人。
        旅游业是丽江绝对的支柱产业。丽江近5  年共计接待海内外游客3245.9万人次,年平均增长18.1%;旅游综合收入363.7  亿元,年平均增长21.8%。
        丽江争取十二五之后,实现1500  万人次游客接待量。
        业绩预测与估值。假设今年完成印象旅游的重组,预计公司11、12  年EPS  分别为0.81  元、1.02  元,3  月30  日收盘价为31.30  元,对应PE  分别为11PE  38.64X  和12PE  30.69X。给予“买入”评级。

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