业绩简评
        东方航空2010  年实现利润57  亿元，EPS0.483  元，同比增长336%，整体上略低于我们之前的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营分析
        行业供需改善和世博带来额外需求是公司业绩大幅改善的主要因素：由于行业供需的明显改善、整合带来的集中度提升、世博会带来的额外需求以及公司经营上的提升使公司2010  年出现明显的量价齐升，客座率整体同比提升了5.8  个百分点至78%，而客公里收益同比提升16.67%至0.63  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        四季度公司盈利低于预期：公司前三季度实现净利润54.38  亿元，显示第四季度盈利为2.6  亿，远低于国航和南航四季度的盈利，世博高峰过去对公司的影响还是比较明显。
        展望
        后世博时代公司将面临更多挑战：随着世博会的结束，上海市场的额外需求也将退潮，再加上通胀和紧缩对行业整体需求的抑制，而且高铁也将分流一部分需求，这将恶化公司面临的市场需求环境，由于相对而言，上海市场在世博期间增加了很多航班时刻，空域导致的运力瓶颈不像国航和南航那么明显，因此公司国内航线的客座率和收益水平可能会有所下降。
        日本地震对国际航线具有一定影响：公司的国际航线约有20%左右为日本航线，而且历史上日本航线的盈利水平较好，因此我们认为日本地震将对公司国际航线产生一定影响。
        整合在成本上的协同效应会逐步体现，并且有望继续引入战略投资者：东上航的整合效应在收入上已经体现非常明显，我们认为随着IT  等各方面整合的深入，成本方面的协同效应也会逐步体现。由于近期港股股价的大幅下滑，我们预计公司2011  年有望实现引进战略投资者。
        盈利调整
        由于需求增速下滑、油价上涨和京沪高铁提前影响，我们下调盈利预测，2011-12  年的EPS  预测由原来的0.57  和0.56  元下调至0.38  和0.39  元。
        投资建议
        鉴于公司面临市场环境的诸多挑战，我们认为公司将可能面临较大经营压力，我们下调公司的投资评级至持有，并建议继续观察行业需求的变化。