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华菱钢铁研究报告:天相投顾-华菱钢铁-000932-全年亏损26亿元,有望快速走出最坏期-110331

股票名称: 华菱钢铁 股票代码: 000932分享时间:2011-04-01 09:36:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张雷
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 193 KB 分享者: lee****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010  年公司实现营业收入606.02  亿元,同比增长46.02%;利润总额-25.37  亿元,去年同期为5844.95  万元;归属于母公司所有者净利润-26.43  亿元,去年同期为1.2  亿元;基本每股收益-0.97  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        巨额亏损主要来自子公司华菱涟钢,但有望快速走出最坏期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2010  年子公司华菱涟钢亏损26.67  亿元,是公司巨额亏损的主要原因。但华菱涟钢有望快速走出最坏期:(1)公司调整了华菱涟钢主要高管人员,管理整顿目前已收成效。(2)新投生产线铁、钢、材工艺配套已经平衡,并已实现顺产、达产。(3)通过提高FMG  和南非等地的长协矿合同量,华菱涟钢进口矿长协比例将由40%提升至70%以上。(4)安赛乐米塔尔将为新投产生产线开发高强钢、深冲钢等高附加值新产品提供技术支持。
        汽车板项目稳步推进。公司与华菱集团和安塞乐米塔尔共同组建汽车板公司(股权结构为:公司持股34%,华菱集团持股33%,安赛乐米塔尔持股33%。)首期注册资本已经缴款完毕,将新建年产120  万吨的汽车板冷轧和热镀锌生产线。借助安塞乐米塔尔的技术实力,汽车板公司有望直接进入更高盈利空间的高端品种生产,在国内高端汽车板市场公司有望后来居上。
        集团电工钢项目将提升华菱涟钢板材效益。由华菱集团与安塞乐米塔尔合资的电工钢公司首期出资也已到位,一期将形成年产10  万吨晶粒取向电工钢、20  万吨非晶粒取向电工钢的产能,未来规划总产能为20  万吨晶粒取向电工钢和40  万吨非晶粒取向电工钢。由于电工钢的基板由华菱涟钢提供,且将获得安塞乐米塔尔的技术支持,将有助于提升华菱涟钢板材效益。
        新投项目产能进入释放期。随着新投产生产线的调试和磨合,产能逐渐进入释放期。公司2010  年全年钢材产量1355  万吨,2011  年计划产钢材1545  万吨,增幅为14%。
        产量释放主要来自产能为200  万吨的湘钢5m  厚板项目,产能为460  万吨的涟钢2250  热轧项目和产能为20  万吨的衡钢720  大口径无缝钢管项目。

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