扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

合肥城建研究报告:天相投顾-合肥城建-002208-业绩稳中有升-110331

股票名称: 合肥城建 股票代码: 002208分享时间:2011-04-01 09:25:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 石磊
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 228 KB 分享者: liw****sz 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        2010年公司实现营业收入8.48亿元,同比增长13.28%;归属于母公司净利润1.38亿元,同比增长24.63%;基本每股收益为0.43元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每10股派发现金红利1元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        结算收入主要来源于合肥、蚌埠。合肥地区兑现收入6.28亿元,主要来源于世纪阳光花园兰阳苑、琥珀名城沁园和世纪阳光大厦项目;蚌埠地区兑现收入2.20亿元,主要来源于蚌埠琥珀花园一期高层项目。公司未来收入将主要来源于合肥地区琥珀名城及琥珀新天地项目、蚌埠地区琥珀花园项目。其他业务收入主要为临时租赁收入,占总收入的比重不超过0.15%。公司主营业务收入已从开发项目的多样性向开发区域的多样性发展,逐渐减少了单一开发项目和单一开发区域对业绩的影响,逐步成为区域性龙头企业。
        项目盈利能力稳步提高:公司开发项目多体量大,开发周期长,售价随着周边配套的完善稳定增长。如在售的合肥琥珀名城沁园,2010年售价已达5100元/平米,精装修6000元/平米,较首期售价2700元/平米提高89%,毛利率也由09年的30%提高至2010年的结算毛利55%。其它循环开发项目如合肥五环城,随着周边配套设施的完善,盈利有进一步提高的空间。
        近两年投资力度较大:公司现有项目储备200多万平米,主要在合肥、蚌埠,能够保证近几年的结算。09年至今公司通过公开市场取得三幅地块:2009年4月份公司竞得合肥包河区S0905地块(包河新天地),楼面成本1527元/平米,建筑面积14.2万平米;09年10月竞得蚌埠延安路东侧地块,楼面成本1661元/平米,  规划建筑面积45.44  万平米。上半年竞得合肥市ZWQTD-008地块(合肥市五环城),项目规划建筑面积不高于45万平米,楼面成本不低于2593元/平米,预计毛利率在30%左右。
        预收账款对2011年业绩锁定性较高:预收账款7.8亿元,同比增长10.35%,占流动负债的52%,主要是琥珀名城沁园3.14亿元、锦园1.3亿元、蚌埠琥珀花园2.19亿元,预计将在2011年结算,占我们预测的2011年地产结算收入的85%,业绩锁定性较高。
        维持增持评级。我们预计公司2011-2012年EPS分别是0.54元、0.68元,按昨日收盘价11.72元,对应的市盈率分别是22倍、17倍。鉴于公司业绩稳健、区域龙头市场地位及资产注入进程中,我们维持增持的投资评级。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com